Sunday, July 30, 2017

黄金10年-346-7月总结




依海城市(IWCITY)从被唾弃到被追捧,再到无力向上,经历的是地狱天堂人间。这大概是大马城的影响力。从投资者失望抛售,到大马城希望重燃,再到原来大马城的竞标不是它一枝独秀,而是有9家竞争者,投资者对依海城市的印象给分,始终局限在大马城;而它和中国公司的土地脱售及联营计划,始终没有受到重视。看来,要等到它正式收到钱,然后计划派息(但是,它并没有说明是循序派息还是收完钱后才派息),或者是在季度报告中一步步的呈现越来越好的盈利和财政能力,投资者才会如梦初醒吧。

 

不过,CREED亚洲发展有限公司所持有的股票却是目前造成股价趋软的重要原因。从这几天的抛售看来,CREED亚洲发展有限公司无意继续持有这批股票,而选择套利离场。因此,我们得要等到它手上的整6千万股售罄后,股价才有所作为。以CREED亚洲发展有限公司卖股的速度,预料不出两个星期,就正式和依海城市“沙哟哪啦”了。这段股价疲弱的时期,因为它没有获得大马城发展的正面消息,加上面对持有5%股东的卖压,或许是买入它最好的时期。至于谁有这个能力承接CREED亚洲发展有限公司的票额,值得思考。因此,我们在1.30令吉买入2000股。

 

上周终于看到世纪软件(CENSOF)的会议通知。由于公司年报措词谨慎,加上没有获得特出的工程,因此股价继续向下。我们再买入1万股世纪软件凭单B(每股13.5仙)。此外,齐力(PMETAL)重组完成,股价继续上扬;鉴于其凭单的期满日期日益逼近,我们决定趁它攀升时再卖出1万股(每股2.38令吉)。不过,我们之后转而买入5000股齐力母股(每股2.77令吉),因为两者之间的价差等于凭单转换价(39仙),同时母股有望获得每个季度的股息派发,因此我们舍凭单而取母股。

 

2017年过了7个月,我们的组合投资相当多元,其中油气领域的投资占了约20%(大红花石油和REACH能源);制造业约24%;电子服务业13.5%,利息收入部分约17.5%,金融业22%,其他3%。一眼看去,制造业是今年的领头羊,带来极高的回报。而第二大的石油股,因为油价的飘浮,而市场更是不欢迎在这时候募资,造成股价欲振乏力。其中REACH能源最为无奈,当初要促成交易时,76仙也买得面不改色,如今却姑由之跌到42仙。如果76仙值得买,为什么42仙不私有化?这就是股市奇妙的地方,处处天机不可泄漏,大概是保留它上市地位可以获得更多好处吧。

 

至于电子服务业只有一个世纪软件,目前这个阶段除了借迪耐(DNEX)的股权显示它被低估,它的其他业务还有待进一步发展,或许是引进另一些股项的时候。不过,有时不变好过变,因为我们最怕卖了这个起这个,卖了哪个跌哪个。

 

说到利息收入协德债券(HIAPTEK-LA),目前为止我们相当满意它接近9%的利息表现,况且股价也甚有斩获,因此不打算卖了。金融方面我们对所持有的侨丰控股(OSK)和马国民再保(MNRB)保持中立,希望时间会证明它们的实力。

 

组合投资年头回酬至今是25.6%

 

免责声明

除了股票基本面,本文内容纯属虚构,所有提及股项纯属学术上或经验上的建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富,文中的建议,都有一个完整的买卖纪录。
《黄金十年》2017728日;刊号:346

Sunday, July 23, 2017

黄金10年-依海城市重新热起




和前周相比,上周的依海城市(IWCITY)转而被追捧,经历了地狱天堂的神奇旅程。从1.19令吉猛弹到1.73令吉,最后周五停在1.48令吉,依海城市表现了无人能及的热力。不单如此,周二和周三成交量突破1亿,如果一些散户要短期套利或止损,绝对没有问题。

 

个人始终觉得,大马城只是一个炒作的借口,依海城市还有其他值钱的资产;不过,大家显然比较喜欢炒作大马城。当中国银行对万达集团暂停贷款的消息传出,大马城的计划横生枝节,之前入围的依海城市希望重燃,股价当然应声而起。不过,由于只是市场猜测,因此股价要突破2令吉还待谣言成真。不过,股价一度做到涨停板的情形,已经让投资者惊喜了。

 

为了让读者更了解依海城市的实力,我查了一下资料,试图了解在大马城计划宣布之前,依海城市进行的大规模产业重组活动。依海城市在20151130日召开了一项股东特大,建议进行一项联营计划和土地脱售计划。这项计划和依克伟士(EKOVEST)的大道脱售计划一样复杂,小股东读了又读,还是对整个计划一知半解。不但如此,整个土地脱售计划也花一段长时间来进行,预计要到2018年第一季完成。不过,了解到脱售土地的价值是23.7亿令吉,分4-5个阶段来进行,应可以谅解为何需要这么长的时间来完成。

 

脱售这些土地,依海城市将获利12.6亿令吉,根据当时依海城市的6.7亿股额,即每股盈利1.89令吉,相当惊人!这不但把依海城市转成净现金公司,公司也表示有意在计划完成后派1.34亿令吉(每股20仙)特别股息奖励股东的耐心等待。

 

不过,公司在C阶段的成交日遇到困难,一直无法跨越,延迟了很多次。直到今年5月,双方修改了一些细节,终于得到突破,在7月完成1A单位的条款要求,买方经已在筹备第一阶段的付款。如果接下来一切顺利,所有款项最迟将在202055日收到。

 

在这段时间,依海城市经过配售和雇员认股,股额已经膨胀到8.38亿股了,换句话说,如果当初的股息还是一样,每股股息只有16仙而已。不过,这两年空巢期,公司股价也从之前的80-90仙涨到1.5令吉,比理论上的应得股息还好。而且,公司获利丰富,要调整派息回到每股20仙,也并非不可能。此外,之前的计算是公司每股赚1.89令吉,净资产从82仙增至2.70令吉。最新的算法是每股赚1.50令吉,净资产从0.96令吉增加到2.46令吉。

 

这里还要进一步说明的是,雇员认股计划的股价是1.50令吉,以目前的股价,雇员占不到便宜。反而是一年前的私下配售价只有90仙,认购者确实赚了不少。而最近的CREED亚洲发展有限公司的股票成本也是90仙,为脱售土地给依海城市换股所得,在19日先脱售了一些套利。

 

好了,故事说完了,那么现在问题是,依海城市后市如何?接下来,根据修改的协议,依海城市未来每季将收取4632.4万令吉,为数五个季度,之后按季增加,直到20205月的最后一期7.84亿令吉。短期走势不敢说,由于现金流按季增强,长远来说,对公司运作当然有利。

 

上周没有做买卖,不过组合投资回弹,回酬稍微上升至26.7%

 

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《黄金十年》2017721日;刊号:345

Sunday, July 16, 2017

黄金10年-三年十倍回酬


7月过了一半,股市反而有点逊色。不过,美国那边可是强劲的牛市,道琼斯指数已经在展望22000点了,而标准普尔500指数也涨到2447点,离2500点不远,上看3000点。至于代表科技的纳斯达克指数,今年表现最标青,不止猛涨16%,还突破历史新高充分表现出跑在科技的前端,股价也要得。我国的股市突破不了1800点,延冗下去,猛火烧不旺,可能变成虚火。一些在过去三年累积了不少好股的价值投资者,目前已经沽掉手上一半股票,拿着现金等购买的机会。

 

在这个时候,我们敬爱的资本投资基金经理才施施然宣布调高股市预测,以2400点为大马综合指数新目标,这和他过去多年悲观的800-900点预测有极大的差距,令人猜不透他看到/看错了什么玄机。别的不说,他之前在2013-14年以约80仙买入的伟特科技(VITRO X),在去年以约3.20令吉的价位卖出,净赚300%,成绩值得骄傲。不过,该公司一次又一次的带来令人惊喜的业绩,等到最近宣布一送一红股时,股价已经起到8令吉,是名副其实的10倍大满贯(10 baggers),陈鼎武的耐心少了一年,不然成绩更骄人!而且,公司最近的业绩是每股盈利近30仙,派息10仙,和当时每股盈利约10仙,股息2.25仙,自是不可同日而言。

所幸,陈老押对了宝,也没有空手而回,比我们在旁摇旗呐喊好得多。

 

2014年油价崩溃,大马股市沉寂三年,如今才稍回复元气。当年如果押中伟特科技,三年后投资价值上升10倍,还讲什么等出头天,您已经触及天了。好了,回顾总是容易略过苦难期,缅怀好事,让人开心后又扪心自问,为什么投资的不是我?那么,今天再给您三年的时间,您有信心找到另一个10倍值的股票,押下去吗?

 

这比我这个专栏的要求苛刻得多(《黄金十年》只追求每年7%回酬),也比我们的俱乐部的目标回酬(每年20%)高。到底三年赚十倍的年回酬是多少?三年时间,一变十的话,年回酬是115%!吓人!不过,话说回头,一位朋友最近介绍我读的一本书,叫做百倍回酬,作者寻找一些“特异”公司,在10-20内股价起了100倍,试图从中找出成功的因素,再用来挑选下一个百倍增值的股票。10年起100倍,年平均回酬是58.5%,这些公司的确像是有特异功能。

 

什么是100倍?那就是,如果你投资1千令吉,十年后变成100千(十万)令吉。投资1万变100万。以这种速度成长,虽然没有金钱骗局那样的不合理成长,却也很难遇到,可说是万中无一。大马股市有没有这种公司?很坦白的说,我还不知道,不过,值得去找一找。

 

上周依海城市(IWCITY)被人抛售,股价急跌到1.19令吉。在依海城市的大重组之下,公司将以11的方式换取新公司依海控股的股票,定价为1.50令吉。虽然公司失去了大马城的投资,但是它并不是一无可取的。经过这轮抛售,公司在周五宣布,它的23.7亿令吉土地脱售计划的第一部分正如期进行,不韪是一个正面的进展,预料可对股价起扶持作用。此外,如果它的换股计划要完成,大体上股价应该在合理价钱(即建议价1.50令吉)左右浮动,所以衡量之后,我们决定再买入5000(每股1.19令吉)。

 

最后,我们决定脱售1万股齐力凭单CPMETAL-WC),每股2.26令吉。然后我们继续逢跌买入世纪软件凭单B1万股(CENSOF-WB,每股13.5仙);REACH能源1万股(每股405仙)和凭单1万股(每股9仙),以及EG工业凭单C1万股(EG-WC,每股42.5仙)。

 

上周投资回酬稍微下跌至23.1%





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《黄金十年》2017714日;刊号:344

Monday, July 10, 2017

黄金十年的未来制作


专栏收到停刊的指示只有两个星期,的确很仓促,心想如果是裁退员工也会给1-2个月的通知。不过我也不致于反应激烈,因为我并不是报馆的员工,也没有和他们签合同。换个角度来看,如果我不想写下去了,我也可以一纸通知就撒手不干。我在筹备读者俱乐部时用了近一年半的时间,才在2016年正式推出。虽然如此,我也没有大力鼓吹读者参与我的计划,因为不想南洋商报认为我趁专栏之便打广告敛财。如今回顾起来,倒觉得这是过去几年做得比较有意义的事情。

 

既然米已成炊,我只有面对现实。不过,我觉得还是有很多读者希望我写下去,毕竟大家相处了6年半,感情有了,突然停了,好像是某位相熟的亲友突然去世,有点错愕,有点不舍。所以,只要大家不嫌弃,我决定写下去。写了这许多年,如果不是因为兴趣,区区稿费应该不是我风雨不改的动力。只要有读者要看,我会写下去。

 

既然没在报章刊登,那么在形式上自然有点改变。和俱乐部的文讯一样,在后期(刊登前)美工方面,我相信会比较逊色,因为我没有报馆现成的资料库来应景。不过,我想了想,觉得要从读者要看的是什么那边去探讨。

 

在现今科技发达,免费资讯比比皆是,甚至可以说是泛滥的时代,一篇稿(先不说要付钱),如何才能吸引读者阅读?与众不同,却又和读者声息相通,同时言之有物,我想,这是我要走的方向。

 

读者,有了,从e-南洋的点击记录看来,我的电子读者有几千位,加上实体报纸的读者,这专栏在全国的读者,有上万位也不过分。只要是公众人物,或者文章有在媒体发表,那么,一定会有喜欢你(支持你)和讨厌你的读者。支持你的读者是善意的,讨厌或反对你的读者有些是恶意,有些却不一定。撇开恶意者不谈(或者可以用不遭人嫉是庸才来自我安慰),一些反对你的群众可能是认为你做得不够好(他比较好),但是他也乐于看你改进,因为“无敌太寂寞”了。只有言之有物,彼此立场不同,却可以英雄惺惺相惜。

 

所以,之前成为我的会员者,如果一年后的现在认为可以继续支持,那么我会更努力写下去,以及继续负起成就大家价值投资的责任;如果不那么想了,那么我也很抱歉,上了我的贼船,付了过路费,短期没得退回了。接下来我会尝试以部落格的形式发表《黄金十年》的刊位,不过所有成为我的会员或订购者,可以在星期日先收到,而部落格会在星期一晚上才上载,各位意下如何?由于我不熟悉部落格的制作,因此下来一个月可能要花很多时间在犯错、学习、改正,希望大家稍微忍耐。

 

理论上这个专栏需要人气,该不该收费我想了很久,因为很多读者习惯了免费物品,一旦要钱,可能就不会那么激动到想联络我,询问如何追看得到了。不过,我本着自己一贯的作风,有价值的东西不该免费,即使象征式也该收少少费用,那么出了钱的人,才会希望从中获益。您读了免费的文章,得不到益处也无所谓,因为你只付出了时间;如果您甘愿付出金钱,那么,其中一定有值得付出的原因。我之所以提议收费,也是希望读者支持,同时收了钱,自然不想乱写一些浪费大家资源和时间的东西。不过,说来容易,执行却有一定的难度,如果一直都没有读者愿意付费,我是不是不写了?想分享的心,不应折翼于金钱的铁腕之下;就学姜太公钓鱼吧,愿付费者就当作乐捐,辅助价值投资大业吧。本栏开创期,不收费。

 

谈了这许多,该回来专栏的内容了。我还是和之前一样,会继续报道一周自己观察所得,或者有话要说的事项,至于组合投资,我们继续采用之前的策略。不过,因为没有版位的限制,我计划每周都把组合放上来,让读者更容易跟进投资的表现。此外,我在计划把投资成本更详细的记录在案,这点我会在以后详细解释。另外,我会更精简组合投资,同时加入每个股票的季度分析,也希望一些实力强的读者不吝于指教,大家互动。

 

组合的石油股上周继续探低,受专栏停刊的影响,我暂停买卖,等我适应了以新的方式呈现专栏时,再继续投资。不过,由于REACH能源的股价跌跌不休,我在盘算要不要脱售一些止损,避免它进一步打击组合的标青表现。组合回酬依然处于25.4%

 

《黄金十年》201777日;刊号:343

Sunday, July 9, 2017

黄金十年 - 新连载

2016年7月9日


《黄金十年》走入部落格,正在实验呈献的版位。
心里有点忐忑,既想读者给予精神和金钱上的支持,又觉得今时被免费资讯宠坏了的群众,要付费不是那么乐观(我是真的自己的文章有价呀)。


我把问题抛到俱乐部那儿请教,其中一位问我写《黄金十年》的初衷是为什么,果然是一言惊醒梦中人。我希望和我一起度过《黄金十年》那些年的读者/朋友,日后想起来,这段一起奋斗的日子特别值得怀念,也特别有意义。


原本我想用读者收费的方式,1年收费120令吉,3年收费300令吉,但是,我发现收费制度有点问题:


第一,我并不想把《黄金十年》变成私人版,即只让特定人选阅读,因为这样会失去我当初写这专栏的意义。使用笔名“草根牛马”,是为草根做牛做马,注定要辛苦的了。而且,给草根提供服务,不能太高档,会吓跑他们。


第二,我不是专做订阅,对那些支持我的读者,他们可能用一些时间(几周)来考虑要不要付费时,这段时间他们将无法阅读到专栏的每周精华,因而和《黄金十年》的连载脱节。


第三,如果我对非读者使用延迟版,即迟两天把专栏放上网,似乎对付费者不公平,因为他们只要忍耐两天就可以看到免费的了,抢先版真那么值钱吗?


所以,我想了又想,决定开放部落格,每周继续写下去,免费回馈多年来支持我的读者。专栏将在每周一上载到这个部落格。对于那些无法上网的读者,暂时还没有办法用平面版位传送给他们,抱歉。不过,我在研究用google+ 或面子书的把文章放上去,那么,读者可以通过电脑或智慧手机的方式读到本专栏。






黄金十年作者

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