Sunday, June 30, 2019

黄金10年-445-卖股不是结束


黄金10-445-卖股不是结束
 
写这篇稿是,正是美中领导相遇的前夕,到底习特见面能够舒缓中美贸易战的情形,还是特朗普将加剧对中国的关税压迫,我们拭目以待。个人是觉得中国不会屈服在强权之下,而特朗普的连任竞选活动已经开始,将面对许多美国人批评他在贸易战带来的损失。这次,是大美国主义继续抬头,还是经济自有找到它出路的方法呢?
 
同样的,大马股市面对进退两难的情形,进,则面对一些机构基金(尤其是搞对冲的外资)的逢高卖出,再低价买回来;退,则担心股市不知何时逆转,退了套房租,却住入另一个租金更高的套房。这里不妨引申一下:有位投资朋友买了一只A股(约2令吉),多年来股价不起不落,收之乏味,卖之可惜,还好股息有4-6巴仙,略比定期存款好。这种中小资本的股项,如果无人问津,股价不止不会起,交易量也很稀少,要卖到好价并不容易。
 
还好,近年来其股价突然异军突起,涨到3-4令吉,终于守得云开见月明。其实当它起了10%以后,就有好心人士劝他卖掉,言下之意是这只股好不容易有脱困的机会,为什么不卖掉它找更好的投资?不过我这位朋友有点固执,觉得既然买了,股息也还不错,也不必卖。于是,起203050%。。。。陆续有“好心人”继续提供善意的劝告。最后,起了100%,他卖掉一半,本钱全回来了,剩下的股票是免费的。他一度笑问我,零成本的投资回酬怎么算?大家也很佩服他的信心和耐心。
 
故事如果这样结局,近似童话的公主王子结婚以后,幸福美满的生活,忘了真实生活里却还有柴米油盐,还有小孩子的吵吵闹闹。好了,看来阳光的一面,来看看黑暗的一面。有一天他突然和我说,其实好的股不必卖,因为卖了的钱做错投资,可能恰得其反。原来,他把赚到的钱拿来做另一个投资,但是成绩并不好,有感而发。
 
他投资在一只新股,股价从高于1令吉慢慢跌到目前的6-70仙。他是价值投资者,这只股票管理层作风保守,亲力亲为,每股资产约2令吉,公司业务不错,就是股价倒退,百思不得其解。这次他没有那么好运,公司没有派股息,他面对利息和股价的双重损失。
 
这个时候,叫他止损,他是肯定不会的,因为公司没有问题,业务没有问题,管理层没有问题,只是股价有少许问题。不过,检讨回来,如果还是抱住那个A股,现在即使价钱稍退,但是还是有盈利,最重要的,是股息收入依然不错(那时股价涨是周息率是9-15%,现在也有6-8%)。
 
这个故事的结论是,我们赚不赚钱,主要是在我们所设下的时间和目标。如果目标是永远不要卖,那么,我们的选择当然会更加小心。我们常常觉得不套利,似乎没有“赚到”,股价回落,我们白做了,那时因为我们考虑不够周到,没有找到不须要卖的股票。同样的,我们卖了一只股票,赚到钱了,往往觉得很开心,仿佛赚到了整个世界,却忘了下个投资如果没有做得更好,或一样好,我们面对的其实是一个更严重的失败。举例来是,买1令吉,卖两零吉,赚了1令吉;之后卖新的股票2令吉,股价跌到1令吉,我们第一个投资所赚的都赔回去了。最糟糕的是,我们还再犹豫要不要止损(人在对赚钱套利和亏钱止损的决定,前者干净利落,后者拖泥带水);我们也忘了,如果两个投资耗时5年,这五年我们白干活了,比钱放银行收利息还不如!
 
说了这么多,要打广告一下。我在这次的通讯录(会员的newsletter)做了一只股票研究,发现它多年(真的很多年,。。。几十年)来的投资回酬高居不下,如果早早套利,对业余的小股东/散户其实没什么好处。从它上市到今天,IPO买的股东总共投资了1350令吉,连股息和股价成长,赚了900多倍(看清楚,900倍,不是900%!)。你投资1350令吉,到目前赚到125万令吉。这样的股票,值不值得永远持有?只要业务没变,管理层没变,公司政策没变,卖来做什么?管理层会为你解决行情改变的问题。有兴趣的读者可以咨询成为会员的条件(先说明,要付费),大家一起走向价值投资的康庄大道。
 
由于做了这个分析,心里相当开心,也决定进行一些新的投资,本周做了两个新投资,A凭单和B股,牛刀小试。组合的表现不错持稳,回酬13.9%。我们继续买入1万股沙布拉能源(SAPNRG,每股30仙),版位ei所限,下期我们才来讨论公司业绩。
 
1.      SAPNRG5218- 1万股0.30令吉,价值3016.62令吉
2.      A-凭单 -6万股0.045令吉,价值2716.53令吉
3.      B -1万股0.185令吉,价值1864.72令吉
4.      KMLOONG-WB5027WB),卖1万股0.28令吉,价值2783.44令吉
5.      624 -SAPNRG股息2050令吉。
6.      628 -CARIMIN股息560令吉。
 
**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见,在2016年设立了一个读者俱乐部,2019年进入第四年,有兴趣了解或参与本俱乐部者,请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。
免责声明
除了股票基本面,本文内容纯属虚构,所有提及股项纯属学术上或经验上的建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富,文中的建议,都有一个完整的买卖纪录。
《黄金十年》2019628日;刊号:445

Sunday, June 23, 2019

黄金10年-444-善与恶


黄金10-444-善与恶

 

美国经过一轮急跌以后,恢复涨势,现在又开始挑战历史新高了。道琼斯在去年12月最低的21792点已经涨到26719点,23%的涨幅绝对可以证明2019是个好年。同期标准普尔从2350点到2950点(25.5%3000点只是些许距离);那斯达克指数从6192点到历史最高的8031点(30%!),都大大的刮了悲观主义者一巴掌。纯粹学术讨论是不要紧的,因为没有金钱上的输赢,如果是一名基金经理规划手上资金,那么,看错市场很容易会被竞争者淘汰出局。这个10年(20092019),的确是美国股市的黄金十年!

 

这个六月很快来,也很快走。剩下的一个星期,我可是忙得透不过气来。刚刚才完成个人的税收报表(需要在630日呈交,不然会罚款)和其他工作,手头上未完成的工作还有这篇稿和6月俱乐部的通讯录。虽然通讯录已经打好腹稿,不过还没有动笔。除了一贯的好股剖析,心里实际上想给会员更多的资讯和知识,能不能达到,可要看自己最后的冲刺了。

 

说这个,和今期的主题有关。大家相信世界上是善(好)人多还是恶(坏)人多呢?我本身是相信善人多的,如果恶人多,那么,善人很快就被恶人害到走投无路,绝种了。按照8020的比例,一个人作恶,可破坏四个(或者更多)善人所行的善事。俗话说,学好三年,学坏三天,就是这样。人性是不完美的,所以我们往往会忍不住恶的诱惑而做出错事;但是,人的天性也倾向追寻真善美的光辉,所以,我们才要通过教育来知晓和奉行道德观。

 

这是在说教吗?是的。如果觉得自己的道德观念够强了,可以不看,如果只是拜金,觉得这里讲的没什么意思,那么各走各的路,也无需在此呛声。我只希望让刚学投资的年轻人在涉及更深时,先学好自己的投资价值观,再谈其他,不同意的无所谓。

 

上期说到,要掌握一个技能,无法快速成功,“只要功夫深,铁棒磨成针”这句话不会错。如果别人比你快成功,那么,他必有你不懂的技巧或者努力。努力下去,日后可能你的成就会更大。这是我们这一派:价值派,相信的道理。

 

说回大马股市,拜美国一连串的大起,本地的股市也相应回稳,已经上回1683点,不过依然比年初稍低。股市回春,最明显的是新股上市升温。近期排档上市的公司有5-6家之多,属于罕见。另外,洋灰股接连两个收购,显然建筑材料股重新洗牌,要对未来的经济起飞做好准备。分析员越发悲观之际,越容易找到超级低估的股项,买了不要卖,两三年必有所得。现在担心外围股市太高,多几年又担心外围股市崩溃(或者跌入熊市),只是观望,手上资金都被通膨给贬了,自己想想。

 

当畏前惧后,往往陷入智商迷区。希望自己智商比其他人高,买入的股票得以卖给智商低的后来者,然后沾沾自喜。大家都不愿意花时间来持有股票,别忘了,一山还有一山高,总有比你高招的人。做这类投资的人,要有心理准备,必须长期(十年八年)做同样的事情,才能“学”有所成,因为你面对的对手(或者炒家)都是长期在这个领域“揾食”(讨生活)的人,你一个初生之犊,业余选手,可以在职业赛中取得长期胜利吗?

 

如果像巴菲特那样,小心选择,用心研究,大多数时候在向投资说“NO”,而选中的投资可能持有5年十年,那么,一直做研究之下,到时(5-10年)已经是个“PRO”(职业选手),水到渠成了。

 

本周组合的表现不错持稳,回酬138%。我们买入1万股沙布拉能源(SAPNRG,每股30.5仙)。

 

1.      SAPNRG5218- 1万股0.305令吉,价值3067.64令吉

2.      622 - 协德债券股息4986.40令吉。

 

**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见,在2016年设立了一个读者俱乐部,2019年进入第四年,有兴趣了解或参与本俱乐部者,请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。

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《黄金十年》2019621日;刊号:444

Sunday, June 16, 2019

黄金10年-443-双赢的目标


黄金10-443-双赢的目标
 
很快的,随着6月走入尾声,繁忙的股东大会将告一段落。今年的我没有前两年那么“勤力”,出席多个股东大会。我反而花多一点时间来阅读年报,如果真有什么不明白却又引起我的兴趣的话,我才安排自己出席它的股东大会,问个究竟。我之所以有这种改变,是因为有两位友人针对我的现况发表了一些意见。虽然两人各在南北,不过他们的意见大致相同,值得我检讨自己及消化。
 
他们觉得,虽然我口口声声讲价值投资,但是我设定的时限还是太短了。我希望在很短的时间有所表现,如果效果没有出来,那么我承受的压力将很大,而价值投资,完全不能心急。言下之意,似乎不止一年时间太短,甚至十年时间也不长。讲到这里,我看很多人都会跳出来抗议,人生有多少个十年呢?
 
是的,以前的人十年磨一剑,往往用上一生的时间钻研一件事或者一个行业,大成之日,垂垂老矣而不悔。回顾过去20-30年的工作生涯,有谁如此专一,敢称“一代宗师”?一直做一件事情,可能因为方法不对-,做来做去都做不好。但是,专心钻研一件事情,可不是叫你一成不变,而是一直认真改进,让自己进步,多年下来,必然驾轻就熟,游刃有余。那么多久才算够长的时间呢?
 
专家说,如果你花一万小时专心做好一件事,过了一段长时间,必将成为这件事的专家,这叫“一万小时的磨练”。我们尝试把一万小时分开,就可以知道要用多少时间来完成这个修炼。如果你矣天花2小时去学习,持之有恒,一万小时需要5千个日子,以一年300天(其余65天当作是休息吧)的努力,大约17年可以完成你的“修炼”。
 
太久了?那么,你把时间放长,每天花4小时来学习,那么,不用十年可以有所成就。世界上在事业最幸福的人,是可以让兴趣成为职业,每天朝九晚五的做自己喜欢的事情。一天8小时,1万小时需要1250天,即差不多4年可以小登科了。原来,要在一个领域有所成就,天赋、正确方法非常重要,但是,不可以忽略了恒心和毅力。
 
如果有5年到10年的时间不间断的锻炼自己,不可能做到不好。如果要更好,唯有更勤力。有了这个领悟和实践以后,世间唯一可以打败你的,只有“运气”。“运气”,处于虚无缥缈之间,既能让你失败,也可以让你成功。我们无须担心无法掌握的运气,只要做好自己的本分,就问心无愧。
 
讲回先前两位友人的忠告:不要心急。把目标设定,把方向摆好,不要走入歪道,不要奢望捷径,一步一步走下去,路必定越走越宽。一代做不来,也要为下一代做个好榜样,这样才有机会栽培和自己一样理想的接班人,把良好的品德传承下去。
 
听了他们的劝告,我发觉自己已经很久没有检讨自己如何达到理想了。也许自己还在做着喜欢的事业,但是更多时候在“盲忙”。我们一直要做得更好,不过往往忽略了过程才更重要。所以,为了走得更远,或许自己要把脚步放慢,而不是拼命跑,却没有命到终点。
 
同时,我也要重新挑战自己,设定新的投资条例,务必做得更好。其中一个很有挑战性的,是希望投资在一些股票,达到双赢的境界,而不是“零和定律”(即有一方赢必有另一方输)。这一个目标讨论起来比较长,将是另一个篇幅,容后再谈。
 
本周组合的一些股票表现不错,回酬提高到13%以上。我们买入2万股沙布拉能源凭单(SAPNRG-WA,每股11.5仙)。
 
1.      SAPNRG-WA5218WA- 2万股0.115令吉,价值2316.41令吉
2.      622 - 协德债券股息4986.40令吉。
 
**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见,在2016年设立了一个读者俱乐部,2019年进入第四年,有兴趣了解或参与本俱乐部者,请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。
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《黄金十年》2019614日;刊号:443

Sunday, June 9, 2019

黄金10年-442-反转还是反弹


黄金10-442-反转还是反弹

 

“五穷六绝七翻身”这句话在今年不适用,我国股市在5月反弹以后,六月可能来个提早翻身。踏入六月,分析员对股市后续发展的看法愈发分歧。前两个月才看好综指最终会站上1800点,现在却又担心许多潜在危机一一爆发,到底是谷底反弹还是反转再反转,众说云云。人生若多如此担忧,世间将无可眷恋。不过,小心为主始终是好的。

 

拜投资情绪转好之赐,本周组合回扬至11.5%,我们也收到联邦国际控股(FIHB8605)的0.5仙股息。由于组合集中火力在累积仙和沙布拉能源(SAPNRG5218),又不想变卖太多其他股票,现金买少见少,就要没钱投资了。那么,手头紧,能做什么呢?耍耍嘴皮,还是可以的(苦笑)。

 

本周组合的一些股票表现不错,其中CARIMIN石油反弹至70仙以上,而沙布拉能源也重新站回30仙以上,显示油气股不再沉沦。为了更精简化投资,我们把最后一批侨丰控股凭单(OSK-WC5053WC)全部卖掉(每股0.04令吉),认输离场。我继续买入一万股沙布拉能源(每股30.5仙)。至于其凭单,反弹得很快,已经站到12仙,我们暂停买入。

 

我们且搁下上市公司,去看看已下市公司——毅豪(ABRIC)的全年报告(见表一)。

表一

 
2018
2017
营业额(‘000)/令吉
586.4
0
利息收入(‘000/令吉
648.3
168.8
董事费(000/令吉
1913.7
1919.6
净亏损(‘000/令吉
-8467.4
-1056.9
每股盈利/
-5.65
-0.72
公司现金(‘000/令吉
1539.3
2170.8
公司股额(百万)
147.182
147.182
每股净资产/令吉
0.1343
0.1520

 

公司2017年脱售了公司产业,获得一笔约1900万的现金,之后告诉决定涉猎教育服务领域。公司收购了两家公司(Orbix Education S/BOrbix JMIS S/B60%股权,注入60万令吉,另外40%应该是有毅豪大股东王氏家族持有。

 

由于毅豪是已除牌的公司,年报里完全没有业务讨论(注:其实这不完全对,有一家非上市公司LAMSOON,其年报图文并茂,比上市公司不遑多让),股东从年报中所得资讯有限,唯有出席股东大会问个究竟。

 

我特地把董事费用列入表里,因为这是公司一个重大的开销。公司股东基金只有约两千万令吉,如果以每年两百万令吉的董事费开销来算,只要10年就将公司的资金消耗殆尽,小股东是否允许大股东如此呢?也许在以前,大股东兼执行董事每年可获薪酬百万,不过如今公司不如往昔,是否还要这样恣意非为呢?希望大股东有些怜悯之心,将教育服务拼出个春天,让小股东可以“共享繁荣”。

 

1.      SAPNRG5218- 1万股0.305令吉,价值3067.64令吉

2.      OSK-WC 5053WC -10万股0.04令吉,价值3982.08令吉

3.      FIHB 股息100令吉。

 

股票名称
数额
67日闭市价
市值/令吉
毅豪
100000
0.00
0.00
阿末查基
30000
0.42
12600.00
CARIMIN石油
40000
0.715
28600.00
DYNACIA
100000
0.08
8000.00
FINTEC环球-PA
1200000
0.02
24000.00
绿驰通讯$
50000
0.345
17250.00
贺特佳
1000
5.27
5270.00
协徳债券
400000
0.26
104000.00
锦隆 $
3000
1.15
3450.00
联和
25000
0.28
7000.00
马面粉 $
130000
0.73
94900.00
马面粉债券
10000
1.45
14500.00
马国民再保 $
48000
1.03
49440.00
侨丰控股
120000
0.88
105600.00
沙布拉能源
430000
0.305
131150.00
多美包装 $
100000
0.52
52000.00
T7环球
40000
0.43
17200.00
顶级手套
3000
5.06
15180.00
绿驰通讯-WC
150000
0.12
18000.00
大红花石油-WC
40000
0.345
13800.00
锦隆-WB
10000
0.235
2350.00
沙布拉能源-WA
300000
0.12
36000.00
现金
2638.84
 
 
2019开始资本
684301.39
2018开始资本
1,065,205.17
总共
762,928.84
总共
762,928.84
2019起落/%
11.49%
2018至今
-28.38%
 
 
凭单/成本比例
4.9%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
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《黄金十年》201967日;刊号:442