Monday, October 30, 2017

黄金10年-359-两个附加股




拜财政预算案所赐,上周五的股市指数终于逆转。不过,距离恢复勇态还远得很呢!近来约见一些顾客,发现他们的大马的信心比以前下挫了很多。不买股票的人都可以从新闻看到全球股市节节高升,唯独大马指数停滞不前;加上市场受到令吉贬值的打击,购买能力已经倒退许多年,除了政府和当朝政治人物还能自欺欺人的告诉国内人民,我们正迈进高收入国,升斗小民对自己的生活水准日益下跌,消费水平日益上涨,个个心里有数。

 

一个顾客很认真的问我,马来西亚的股票,还行吗?我想,这是因为他本身向来对大马市场缺乏信心的反应。我们在投资市场浸淫20年,看到的是财富一直在膨胀,20年前、十年前和现在的大众银行、云顶等公司,市值肯定大不相同。如果没有投资股票的读者,远的不说,近的就说公积金,这些年来从规模2千亿到7千亿令吉,显示了大马人民强大的储蓄能力。如果大马不行,去到其他地方一样不行。

 

但是,如果政府倒行逆施,寅吃卯粮,那么,也许我们这一代还可以挺得住,下一代肯定更辛苦。我这位顾客觉得国库中空,担心大马市场顶不住十年一度的金融风暴。这要我怎么说呢?我没有预知能力,不知道2018年会否真来个像2008年的崩跌(如果是的话,那么现在拿着现金,岂不最好?);不过我觉得拿住现金,这两三年赚个定期利息4%,可是汇币已经贬值40%3令吉到4.20令吉),您已经掉入金融风暴了。不如像投资大师谢清海所言,在风暴发生之前,把自己的投资回酬变大(每年7%10%20%),才来面对冲击。坐着不动(待毙),肯定会被风浪击沉。

 

由于版位有限,我先搁下大课题,回来叙述我们的组合投资发展。上期我们说到亚洲生物能源(ASIABIO)。根据公司最新年报,其股额实际上是有4.5亿股,而非上期所说的3.71股(那是削资整合的时候),这些股票大致上是公司的雇员认股计划(配售股价在12.5-16.5仙不等) ,可见雇员对公司还是相当有信心的。

 

话说公司在完成整合以后,加速进行其投资于小型公司的动作,恰巧旗下两家公司富科斯(FOCUS)和威能(VSOLAR)将在近期进行附加股筹资计划,因此它寻求对策,在8月中进行股东特大,建议以5普通股配售10附加优先股(限期10年),每10优先股送1新凭单(限期5年)的计划来筹资。其中,两名执行董事愿意合力认购1千万令吉价值的优先股,以达成公司注资富科斯和威能的目标。如果这种情形真的发生,那么,这两位董事在优先股转换以后,将崛起为公司的显著大股东。这是否显示他们对公司充满信心呢?

 

很可惜,公司在本月里突然宣布除权日期,比通告中预期的2018年首季早了3个月,让我们措手不及(因为我们打算投资另一个附加股计划)。根据公司通告,母股将在1031日除权,而其优先股的售价是8仙,比之前的建议提高了1仙。另外,优先股的转换价是16仙,可以以2张优先股换1张普通股,或者1张补以现金执行。(和推动这个建议的顾问有点惺惺相惜,因为他的建议正是我这类投资者梦寐以求的,但是却常常被董事部或投资银行顾问略过的)另外,凭单行使价是15仙,比优先股转换价稍低。

 

同一时刻,另一只我们相中的公司MMAG也同时宣布除权日期,同样的提早了两个月。比起来MMAG的建议更复杂,它有两个附加股同时进行:

  1. 2普通股配1附加股(售价25仙),每2附加股送3张凭单(限期5年,行使价是20仙);同时
  2. 1普通股配2优先股(限期5年,售价5仙),没有送凭单。优先股转换价是20仙,可以以4张优先股换1张普通股,或者1张补以现金执行。
    唉,为什么不把两个计划合而为一呢?
     
    本期卖大包,写了这么多,还是讲不完要讲的事情。我决定先买2万股MMAG(每股26.5仙),然后才针对两个附加股设法筹钱。另外,上周合顺油气(UMWOG)附加股昂然上市,股价大涨,凭单也涨至16.5仙;我们把所有5万股皆以30仙本钱卖出,剩下的凭单留住。另外,已经被组合注销所有价值的毅豪(ABRIC)好像有好消息要宣布了,我们且静待佳音。目前组合回酬是34.7%
     
     

免责声明

除了股票基本面,本文内容纯属虚构,所有提及股项纯属学术上或经验上的建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富,文中的建议,都有一个完整的买卖纪录。

《黄金十年》20171027日;刊号:359

Sunday, October 22, 2017

黄金10年-358-小心栽筋斗




10月的股市对大马原来是一个大挑战。不知不觉,综合指数已经滑到年初开市以下,上半年的英勇不见了!上周综合指数以1740点挂收,比年头的1761点差,反观全球股市正冲向新高,美国道琼斯指数已经强势跨过23000点,涨势似乎未衰呢!我们的股市,发生了什么问题?

 

我们做的一些附加股开始回笼。其中G3EG工业的表现不错,为组合投资加分不过,合顺油气在附加股上市前,股价滑落到28仙,为后市蒙上一抹阴影。幸亏有免费凭单,可能可以将功补过。我在上周提到自己一时技痒,买了一只A股,经过了一周,发觉股市投资,可以有技巧,但是不可以技痒,因为现实里没有经过周详考虑而采取行动,往往没什么好结果。

 

这只股票亚洲生物能源(ASIABIO),在前周急起,我怕拖得越久起得越高,就得放弃,于是赶紧买入2万股(每股23仙),没料到它在上周就来个大热倒灶,周一创了新高以后急退,跌到周五的17.5仙,还未知跌够没有。这种仙股,大起大落,如果以赌博而言,要用赚得快走得快的战略,可是我每周五才出门买卖,的确是很输人。

 

其实我是看中它的附加股建议。之前我也看中另一只股,不过还没动手,股价已经从20仙起到30仙了,因此很难买下手。这个亚洲生物能源,和我看中的那只股一样,大家都是削资整合,也是将要募资来做将来的发展用途,所以不敢买那个股,就买这个啰,没想到还是栽了个筋斗,前周五买和上周五,股价大不相同。既然如此,我也趁低再买入了3万股,每股18.5

 

话说这个亚洲生物能源,在2008年上市可说是标新立异,上市价43仙,不过上市时32红股,所以经调整后股价是25.8仙,股额250亿股。和许多创业板的股市一样,上市后开始亏损,业务可说是一塌糊涂,亏钱亏到傻,2011年亏到20163月,毫不手软,每股股东基金从12仙减到4.6仙,惨!公司在2014年曾经进行11附加股,筹集了4200万令吉,每附加股售价10仙,送1凭单。

 

如今回顾那时的附加股,原来是用来作为科技栽培基金,即将资金投入一些科技公司,希望这些公司研发成功而赚钱,也属于风险创投基金的一种。不过,我向来觉得如亚洲生物能源这种公司,投资风险很高,一不小心不止钱赚不到,分分钟钟血本无归,所以避之则吉。在第一次利用附加股筹钱成功,并没有为公司带来好运,公司亏损累累,最后在2016年建议把10仙面值削资5仙,然后才进行私下配股8667万股(卖5仙),当时股价只有4仙。奇怪的是,2016年的雇员认股计划,每股也是售价5仙,居然可以完成了1.6亿股配售额。

 

不过,到了20174月,公司突然建议整合股票31,令人惊讶。不但如此,这个整合计划有备而来,从建议到完成,只用了一个多月的时间,到了6月,公司的股额已经三变一,从11.1亿缩减成约3.71亿股。而其凭单转换价也从10仙增至30仙,雇员认股的价钱从5仙变成15仙。另一边厢,公司历年来用科技栽培基金收购其他上市/非上市公司的股票,因为近来上市公司的价面上涨,造成其投资价值也水涨船高,由于股票数额缩减,导致每股资产激增。单单在今年6月的第一季度报告,账面已经是涨了9仙,从最糟变成最好,同样让人惊讶。

 

故事还没说完,因版位关系先打住,我下期再介绍它突然加速,将在1031日除权的附加股计划。

 

此外,大红花石油的最近私下配售完毕,配售价69.5仙,消息一出,股价顿时回软,一度还跌到68仙。幸好收市起回70仙,我先卖掉1万股套利,然后进入进可攻退可守的状况。组合回酬还是34.5%

 

 

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《黄金十年》20171020日;刊号:358

Monday, October 16, 2017

黄金10年-357-组合回酬创高点


黄金10-357-组合回酬创高点

10月过了一半,综合指数仍在1750点游离,本周是印度人的屠妖节,看来交投不会很活跃。无可置疑的。市场恐怕要等到27日的财政预算案之后才能恢复活络,10月又是一个没有惊喜的月份。

 

话虽如此,我们的组合表现还可以,随着协德债券(HIAPTEK-LA)反弹,站上40仙,在没有其他股票大跌的干扰之下,组合回酬成功突破30%,可喜可贺。这里不妨说件事情,当成马后炮也没关系。原本我在前个周五想要买入协德凭单的,那时它跌到16仙。不过由于手上现金不多,就告诉自己等多一个星期再看看(如果跌势持续,可以再等久一点)。想不到协德在上周劲扬,凭单也很快回弹到19仙,那可是20%的回弹呀!结果,组合没有买到,眼睁睁的看它大起,我对我自己说:“下一次,下一次,好好把握。”

 

这一年,观看美国股市,是最赏心悦事的事儿了。每次看一看,股市又再起了,真希望这是大马股市。道琼斯指数现在已经逼近23000点了,我想,可能2017年要收24000点不是什么大问题,大家关注的是3万点几时来?!当年呲之以鼻的聪明人,现在不晓得有没有捶心肝呢?

 

我们前一周买入侨丰控股凭单1万股,每股26.5仙,上周想要依样画葫芦,再来一次,不过这个凭单交易非常淡薄,周五才做了7400股,要买多也不行,所以我们放弃,再等一周看看。当公司有好消息(派红股)出来,但是股票价量不升,看来,谷底已经形成了吧,买入的话,亏钱的机会很少。何况这只股票从来没有不派股息,因此,不想买凭单的投资者,应该可以看看它的母股吧?

 

EG工业的附加股即将完成,到时,公司将联同优先股一起派出新股,还有额外的凭单。我在上星期的组合报告里事先加入这些组合,把他们入账,因为这些都已成事实,不回更变。巧妙的是,公司的股价在附加股截止以后才起,不晓得是不是先炒起以面对即将来临的抛售?我虽然事先入账,不过只为计算价值用途,事实上股票还没有收到,还不能卖。不过,由于后期所买的凭单已经小有斩获,趁这次炒起,我决定先卖掉1万股凭单(每股49仙),博个好彩头。

 

在合顺油气(UMWOG)的附加股白表格交易完毕之后,紧接在后的是马资源的附加股白表格(MRCB-OR)。这家官联公司同样是资本庞大,但是依然要筹集许多钱来进行扩充。公司股额大约是22亿股,进行11附加股,每附加股售79仙,预料可以筹到17.3亿令吉,以做发展用途。另外,每5附加股送1张凭单,期限10年,转换价是1.25令吉。

 

值得不值得买,我且不置评,因为我向来不喜欢这个体型庞大,行动缓慢的巨无霸;不过,它的白表格交易却值得一提。和合顺油气比,这个白表格表现可好得多。从首日的被抛售至5仙,之后慢慢爬起来,每日一小步,但是稳健的迈进,结果在最后的交易日以16仙挂收。如果你们在首日买到7仙也好,9仙也好,最后获利匪浅。合顺油气的全程0.5仙,买者不敢冒出头,卖者完全没机会脱手,庄家表现太差了。

 

随着油价表现渐稳,我们的油气股里,继大红花石油(HIBISCS)表现标青,另一只REACH能源也开始向上攀,站上40仙。这带动了组合稳定上扬。因此。虽然大市未定,不过我们的组合一举突破30%,目前年回酬升至34.9%。临收市时,我一时技痒,相中一只新股A股,买入了20000股(每股22.5仙)。

 

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《黄金十年》20171013日;刊号:357

Sunday, October 8, 2017

黄金10年-356- UMWOG后话


黄金10- UMWOG后话

9月中综合指数挑战1800点失败以后,股市步入了调整期,到了102日停在1750点,才有点转机。这期间美国指数一直创新高,羡慕死我们了。本地市场一个月来好坏参半,就这样告别2017年的第三季。进入第四季,我们看到股市还是步伐颟顸,不过一些个别股项却有突破的机会,有些一举坐上火箭冲天,突破十年新高,只是,捉到手的能有几人?

 

我们对合顺油气(UMWOG)有点补充。这只股票在201310月上市,赶上油价高涨的列车。当时的上市价是2.80令吉(还亏我一直以为是1令吉!),不过它并没有让合顺(UMW)的股东失望(注:合顺做为它的大股东,将一些股票配售给自己的股东,摆明肥水也让自家人享有一些),四个月内股价起到最高峰是也有4.60令吉,可以赚到64%

 

不过,股东如果不卖,就糟糕了。之后油价崩溃,它的股价也崩盘。从20142月起,股价一路向南,间中不乏强力反弹。所谓“在劫难逃”,油价从每桶100美元跌到25美元,虽然现在已经涨回50美元,它却是失去了重心,狂跌到30仙。任何一名分析员在这五年,如果挑战它的底部,我们连底裤都要输掉。对比油气老大沙布拉能源(SENERGY,前名沙肯石油-SKPETRO),灾情虽然同样惨重,从约5令吉跌到1.30令吉,一个跌了74%,一个跌了94%,高下立见。

 

我们又比较一下两者的股本。沙布拉能源股额约60亿,目前市值约90亿令吉(股价1.50令吉),营业额约70-100亿令吉,盈利约1-2亿(油价高时可超过10亿令吉)。合顺油气股额本来是约22亿,在30仙股价,市值只有6.6亿令吉,油价高时营业额可达10亿令吉,盈利约2亿令吉。不过目前油价旁落,它的营业额也掉到3-400亿令吉,还不可避免的蒙受亏损。

 

大家在全盛时期,沙布拉能源市值(300亿令吉)是合顺油气的3倍(100亿令吉);如今大家同样是落水狗,沙布拉能源市值(90亿令吉)是合顺油气的15倍(6.6亿令吉)。如果我们持平来说,沙布拉能源不论在资本或财政上,都比合顺油气来得好。合顺油气如果没有外力,难以和前者比较。

 

于是,外力来了。其母公司拔刀相助,务要帮它完成重组。这个附加股完成以后,合顺油气的股额膨胀成82亿,而市值是24.6亿令吉(每股30仙)。相比之下,和沙布拉能源的比例拉近了(约3.6倍)。国民投资机构(PNB)的做法我猜是,先把马步扎好,再来拼业绩。经过这一轮注资,虽然股额膨胀到太厉害了(比沙布拉还多!),但是公司短期内没有被债务压倒的危机。接下来,公司才豁尽全力去追营业额。

 

但是,我们担心的是,以82亿的股本,公司盈利1亿,每股也只赚1.2仙,非常淡薄,和当时全盛时的每股10仙不可同日而言。那时的本益比可以高至40-50倍,如今看来,真是有它夸张的!不过,如果有一天,本益比回去之前的高点,以合顺油气的股价,可能也只有80仙至1令吉,那个4.60令吉,大概再也看不到了吧。所以,一切重新洗牌,切莫停留在3年前的历史。

 

说回组合投资,这个月组合的波动相当激烈,幸好个别股票起了平衡作用,一些跌了另一些又起,总的来说还是起的多。我的组合报告向来没有展示公司的成本,因为我注重的是当下,而不是购买的历史。由于有读者提起,我就破例一次,把公司的成本也陈列出来。

 

本周我只买入侨丰控股凭单1万股,每股26.5仙。组合投资今年回酬是27.8%

 

股票名称      
数额
每股成本/令吉
106日闭市价
市值/令吉
股息/令吉
毅豪
100000
0.045
0.00
0.00
 
CAREPLS集团
78000
0.35
0.33
25740.00
 
世纪软件
250000
0.34
0.28
70000.00
 
EG工业-PA
6000
0.64
0.715
4290.00
 
EG工业
6000
0.67
0.715
4290.00
 
G3
8000
0.64
0.755
6040.00
10222.10
协徳债券
400000
0.28
0.375
150000.00
 
大红花石油
100000
0.38
0.67
67000.00
 
依海城市
24000
1.36
1.28
30720.00
 
联和
25000
0.37
0.35
8750.00
 
马国民再保
15000
2.45
2.47
37050.00
 
侨丰控股
80000
2.08
1.659
127200.00
24600
齐力
5000
2.77
3.81
19050.00
75
多美包装
75000
0.77
0.945
70500.00
3000
REACH能源
190000
0.58
0.365
69350.00
 
合顺油气
50000
0.30
0.30
15000.00
 
 
 
 
 
 
届满期限
世纪软件WB
300000
0.16
0.12
36000.00
731
EG工业-WC
178500
0.44
0.415
74077.00
1124
G3-WA
6000
0.00
0.00
0.00
 
侨丰控股-WC
110000
0.28
0.265
29150.00
1020
REACH能源-WA
360000
0.13
0.09
32400.00
1771
多美包装-WA
50000
0.00
0.405
20250.00
1354
合顺油气-W
12500
0.00
0.00
0.00
 
现金
 
 
 
4805.57
 
 
 
 
总共
902,038.07
 
2017开始资本
705,624.85
 
2015开始资本
849,512.45
 
起落
+27.8%
 
2015至今回酬:
+6.18%
 
 
+RM196413.2
 
+RM52525.62
 
凭单/成本比例
22.6%
 
 
 

 

 

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《黄金十年》2017106日;刊号:356