黄金10年-479-偷鸡不着

黄金10年-479-偷鸡不着

 

中国的COVID-19疫情虽然渐受控制，但是中国以外的病情扩散范围似乎开始增加，引起了新的惊慌，本周的股市因此也没有作为。而大马股市似乎继续探底，我相信是因为国内的政治人物不急于推出振兴配套，却忙于政治角力，同时经济成长率疲弱，大出众人意料之外，致使外资和国内机构皆退场观望。所幸希盟的政治漩涡，不管是谁胜出，周内都有个小结（结果是敦马完胜所有意图挑战其权威者），而公积金局宣布去年的派息是5.45%，也许许多人民失望，但是大致上却让所有分析员满意。

 

ICON岸外（ICON， 5255）的附加股提前上市，让投资者大多感到意外，惟其股价之后恢复平静，不再让人惊艳。虽然如此，以其10.5仙的售价，在上市后能在11-13仙波动，已经为投资者带来不错的利润。可惜的是，其认购率虽然不足，但分配给小股东超额认购的似乎很少，也许有集团大量超额认购，将不足的份额“抢”过去了。我们的组合第一次做超额认购出师不利，偷鸡不着，幸亏没有倒蚀把米。我们认购数额是4千股，超额认购36000股，因此成本是4268.73。因为不是原始股东权益（而是公开市场买入的白表格），超额认购的配給率很少，所以我们索性当作零，简单化运算。由于数量太小，佣金将占去开销的一大部分，而我们又不想增加股权，因此在上市第一天把母股以每股12仙卖掉，凭单以每股6仙卖掉，套现了512.39令吉，加上超额认购回退3780令吉，小赚23.66令吉。一念之差，几乎等于白做。（如果我们认购白表格4万股，虽然成本因为多买36000股0.5仙而略增180.06令吉，但是，之后却可获得4万股和1万股凭单，以同样的价钱卖掉，套利是（4780.84+586.10=）5366.94令吉，获利约20%。）

 

不过，跟着我们又把钱投入另一个附加股建议。这家前名为宏毅集团（PSIPTEK，7145），现在已改为AGESON集团（AGES，7145）的公司，其附加股建议刚刚在2月18日除权。公司建议以1配13附加优先股，每优先股配售1仙。这个优先股的转换价为13仙。其吸引人的地方在于其转换比例有两个选择：其一，可以用13优先股转换为1母股；或者以1优先股加上12仙来转换成母股。优先股期限是10年，届期将以每13优先股自动转换成母股。

 

公司改名，通常是业务改变或者有新大股东加入。这家公司是在去年引进了大股东拿督刘国良（译音），经过一番资本重组后重新上位，因此建议此募资计划，募集1326万至6527万令吉，以资助一项未来的发展计划。其中大股东已同意认购最低募资的数额，因此计划完成不会面对阻力。这位拿督刘，在两年前成为ATURMJU资源（ATURMJU，7181）的大股东，也是建议了一项优先股计划，将公司重组，如今事隔一年，ATURMJU资源已经改名为ARB公司（ARBB，7181）。其优先股计划也成功进行，公司的财政也由亏转盈。

 

投资者都希望他能将ARBB转亏为盈的本事施于AGESON集团，我们且拭目以待。说回这个附加股计划，AGES公司股额大约是5亿，由于是1配13，因此附加股是65亿。在母股价钱只有10-11仙的情况下，附加股的理论价值是零，所以上市这两天，价钱排于最低价0.5仙，有超过9亿的卖家急于卖出。我们觉得，这个0.5仙已经是最低（和ICON岸外白表格一样），加上1仙的优先股成本是1.5仙，有心投资的人，卖了以后没必要以更低价位卖出去。因此，优先股的价钱下跌空间很小。如果AGESON未来的业绩改善，那么，其优先股的上升空间是非常大的。这个市场捧高踩低，已是常态。不过有了ICON岸外的前车之鉴，我们也不想买太小白表格，所以我们平衡一下，买入40万股AGES-PR（每股0.5仙），再认购总额100万股（40万+60万超额认购，每股1仙）。这样一来，就算发生认购不足又被一些大咖买掉大部分的不足股票，我还是买到40万股，之前的ICON岸外白表格只买了4千股，实在是太少了，难以抵消投资开销（佣金等水钱）。

 

AGESO集团在最新的业绩已经开始赚钱了，所以前景值得期待。

 

本周绿驰通讯（GPACKET，0082）终于爆发，股价大起至90仙以上，不过凭单价钱涨幅反而没有母股多，显是市场操作者邀请大家来投资凭单。我们卖了其6万母股（每股91.5仙），转而买入11万凭单（每股45.5仙）。（注：凭单转换价位40仙，以目前45.5仙的价钱，处于折扣7%）。

 

拜绿驰通讯股价大起所赐，组合回酬亏损缩小至-2.4%

 

本周投资记录：

1.      ICON岸外（ICON，5255）卖4000股0.12令吉，价值466.13令吉

2.      ICON岸外-WA（ICONWA，5255WA）卖1000股0.06令吉，价值46.26令吉

3.      ICON岸外- 36000股的附加股资金退回，价值3780令吉

4.      AGESON集团-PR（AGES-PR， 7145）-买40万股0.005令吉，价值2015.32令吉

5.      认购AGES-PR 1百万股，每股1仙，价值10030令吉

6.      绿驰通讯（GPACKET，0082）卖6万股0.915令吉，价值54825.33令吉

7.      绿驰通讯-WC（GPACKET-WC，0082WC）买8万股0.455令吉，价值36449.50令吉

8.      绿驰通讯-WC（GPACKET-WC，0082WC）转换6万股0.40令吉，价值24030令吉

 

**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见，在2016年设立了一个读者俱乐部，2020年进入第五年，有兴趣了解或参与本俱乐部者，请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。

免责声明

除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录。

《黄金十年》2020年2月21日；刊号：479期

黄金10年-478-3万点之遥

黄金10年-478-3万点之遥

 

12年前的金融风暴，源起于房贷，名之为“次贷风暴”。但是，次贷只是点燃燎原的火种，真正的源头还是“贪婪”。在经济一片大好之下，许多投资专员禁不住其他同行（或者该说是竞争者）的急功近利，一直推出更多新款奇怪，风险奇高的金融产品，不但没有被市场惩罚，反而大赚其钱。于是大家一起铤而走险，希望（也相信）音乐永远不会停止。这当中，也有丝丝无奈，因为帮顾客赚钱如逆水行舟，稍微保守的投资顾问，不是停顿，而是被激流冲去下游啊；客户很容易就转向更大胆、更愿意冒险、承诺更高回酬的对手。

 

而崩溃总是无臭无味，来到就給予致命一击。那年9月的暴风眼，大家以为全球财政体系都将瓦解了，连财政稳健的一些国家也免不了遭受冲击。那年9月，如果有人对你说道琼斯指数会涨到3万点，人家觉得他是输到发疯了。但是，是2008年前后一年吧（2008年致股东信第18页），巴菲特开盘，和投资者对赌，若干（2019-2028年）年后，如果指数跌破当时的水平，他将赔偿一大笔钱！换句话说，长期他是不相信指数会下跌的。所以，当时他也是“疯”的！2009年，当道琼斯指数跌到6千多点时，分析员预测它会跌到3千点（2008年指数最高13000点）。肯定的是，当时相信三千点预测的人比3万点多，所以，他们都不是赢家，像巴菲特这种认真分析人性和未来经济的赢家，一个就足以横扫千军。

 

指数没有跌破6千点。过了12年，指数已经来到29400点。万里之路，始于足下，不知不觉中，我们朝3万点瞭望台已经走了12年。和巴菲特对赌的人，输了1年（2019年），还有9年的时光翻盘。别以为这个赌局是小赌（或许对巴菲特来说，是的），当时的赌盘是371亿美元，下注是49亿美元（保费），如果巴菲特赌输，他将赔上100亿美元。他在当时按市值算法先宣布亏损51亿美元，现在正是验收盈利的时刻。

 

周内大家（WHATSAPP组）热烈讨论合发吉星（CCB，2925）的选择性资本回退计划（Selective Capital Repayment，SCR），希望只是学术上的讨论，而不是投机性的行动。投机其实也无所谓，涉及者对输赢能够有理智的判断即可。像巴菲特那样，说他是投资嘛，他的确是与人对赌；说他投机嘛，有谁愿意做15年的投机活动，而且数目达到亿亿声？别忘了他是庄家，先不讲赢面，他先收的那4.9亿保费在15年内，以每年8%的复利成长，已经可以成长到155亿令吉，如果看错，赔了100亿，还是有55亿进账，如今看对，这个无本生意为他多赚了155亿令吉！这里不妨学他那样对未来作出预测，不过我没他那么渊博的智慧，只能粗略预测CCB未来三个月的走势：观察它的董事部和管理层的无能表现，我预测它业绩将恶化，股价慢慢滑落至1.30令吉或更低。三个月后我们再来多管闲事，八卦一番，看看预测结果如何。

 

2019年第4季我国经济成长大跌，看来2020年首季也应该很难看。在最糟糕（希望接下来可以看到曙光）的时期做投资，买对了股票，赚幅可是数倍到数十倍的！问题是我们有没有像巴菲特的智慧和分析能力？

 

上周异军突起的绿驰通讯（GPACKET，0082），在周五又再扬威，股价继续起至74仙，凭单也大有斩获至34.5仙。我们选择便宜者买进（注：凭单转换价为40仙，比较之下，价钱稍高），买入了1万股母股（每股74仙）。同时，我们也循序买入之前跌低的一些股票，希望在本月的季度报告有惊喜时卖出。我们买入了沙布拉能源1万股(SAPNRG，5218，每股23.5仙）和4万股凭单（每股9.5仙）；辉煌集团1万股（MUDAJYA，5085，每股50仙）及柏达纳1万股（PERDANA，7108，每股47仙）。组合回酬年头至今依然是亏了5.4%。

 

本周投资记录：

1.      沙布拉能源（SAPNRG，5218）-买1万股0.235令吉，价值2366.43令吉

2.      沙布拉能源凭单（SAPNRG-WA，5218WA）-买4万股9.5仙，价值38175.86令吉

3.      辉煌集团（MUDAJYA，5085）-买10万股0.50令吉，价值5014.22令吉

4.      绿驰通讯（GPACKET，0082）买1万股0.74令吉，价值7414.94令吉

5.      柏达纳（PERDANA，7108）买1万股0.47令吉，价值4714.13令吉

 

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《黄金十年》2020年2月14日；刊号：478期

黄金10年-477-人性

黄金10年-477-人性

 

巧合的是，我在474期才提到“人性”。这里把其中一则再提一遍：

 

---在应该持有股票的最佳时候，人们常常避而远之，这是大众的常态。

 

一个星期前，虽然大家还在过年，但是，武汉肺炎已经搞得人心惶惶。严重的不止是疫情，人心的动摇更加难以抑制。每一个新的病种出现，群众恐慌是难免的。这一次，拜科技所赐，每个人对疫情的进展和变化可说步步紧逼，而中国自从了解其严重性之后，也采取了透明的方式报告疫情。不过，在一开始时，民众不能接受信贷变化，对于封城、隔离等措施感到非常不安，而且中国股市停牌多天，投资者那种煎熬，如果心脏不够强大，未必可以负荷。于是，周一开始，股市大都以跌势开始，而且跌势在午后扩大，连马来西亚这个沉闷（近来才比较有生气，就发生了武汉事件…）有韧性的股市也逃不了大跌的结果。

 

股市在周一跌破1520点，以1521点收市，许多股票的价钱惨不忍睹，地狱之门似乎已经开启。不过，隔一天股市开始反弹，如同天堂和地狱的大门都同时开启，只不过投资者对于那一扇门的吸引力比较强，一时还不能肯定。到了周五，股市已经回弹至1550点以上，而美国股市更是连涨几天，安抚了大家担心的情绪。

 

在本地，南洋商报适时请来投资前辈冷眼先生动笔谈论危机时如何把持投资正道。和我上面那一段正确投资的道理互相呼应。这里不是叫大家（在别人恐惧的时候）要贪婪，而是希望大家看清价值投资的本质，不要被价钱所迷惑。一只股票经过认真研究之后，如果觉得1令吉是低估，那么不要因为别人惊慌抛售至70仙就也跟者丢出来；如果其业务没有受到特别原因打击，那么，1令吉可以买，70仙为什么反而不能买？同样的，如果许多人追逐至1.80令吉，那么，必须认真研究是否已经超买了，不要因为大家盲目追高，自己也担心落于人后。能够在别人恐惧或贪婪收市时候保持理智，冷静分析，才叫逆向投资，人家丢货时你勇敢买货，却没有花时间做丝毫研究，这绝对不是“逆向投资”。举个例子，一家公司陷入困境，股价大跌，你却“众人皆醉我独醒”，勇敢的买入，直到公司停牌除牌了，才埋怨“逆向投资”不实际，事实是你曲解了个中道理。

 

本周一个异军突起的股票是绿驰通讯（GPACKET，0082），股价从64仙大起至70仙。可惜是是，我们在上周先卖掉了母股。由于其凭单涨势还猛过母股（涨到31仙），我们进行另一轮套利，先把5万股凭单以31仙卖掉，然后买回母股（每股69.5仙），省了1.5仙。日后我们在观察母股和凭单之间有没有套利的空间。另外，沙布拉能源(SAPNRG，5218）继续下跌，不过随着大市回稳，其股价在探低22.5仙之后，也反弹至24仙，我们再买入1万股和2万股凭单（每股10仙）。另外，我们买入MNC无线（MNC，0103）10万股（每股1.5仙），将其平均价降至5仙。组合回酬比上周微升，不过年头至今依然是亏了4.95%。

 

 

本周投资记录：

1.      沙布拉能源（SAPNRG，5218）-买1万股0.24令吉，价值2416.44令吉

2.      沙布拉能源凭单（SAPNRG-WA，5218WA）-买2万股0.10令吉，价值2015.32令吉

3.      MNC无线（MNC，0103）-买10万股0.015令吉，价值1515.17令吉

4.      绿驰通讯（GPACKET，0082）买5万股0.695令吉，价值34797.27令吉

5.      绿驰通讯凭单（GPACKET-WC，0082WC）卖5万股0.31令吉，价值15462.92令吉

 

股票名称	数额	2020年2月7日闭市价	市值/令吉
毅豪	100000	0.00	0.00
世界海事	25000	0.15	3750.00
阿末查基	30000	0.35	10500.00
成功置地$	30000	0.175	5250.00
育式培控股	100000	0.02	2000.00
FINTEC环球-PA	1000000	0.02	20000.00
绿驰通讯$	50000	0.695	34750.00
贺特佳	1000	5.80	5800.00
协徳债券	400000	0.20	80000.00
联和	15000	0.245	3675.00
马面粉 $	130000	0.615	79950.00
MNC	400000	0.015	6000.00
MNC-PA	200000	0.01	2000.00
马国民再保 $	49188	1.04	51155.52
成荣/辉煌集团	90000	0.52	46800.00
MYSCM-PA	100000	0.03	3000.00
侨丰控股	120000	0.98	117600.00
沙布拉能源	530000	0.24	127200.00
T7环球	40000	0.45	18000.00
顶级手套	3000	5.66	146980.00
WCEHB-PA	40000	0.31	12400.00
柏达纳	10000	0.465	4650.00
ICON岸外	40000	0.105	4200.00
世界海事-WA	200000	0.055	11000.00
育式培控股-WB	50000	0.01	500.00
绿驰通讯-WC	100000	0.31	31000.00
沙布拉能源-WA	360000	0.10	36000.00
现金			42041.37
2020开始资本	816658.99	2018开始资本	1,065,205.17
总共	776201.89	总共	776201.89
2020起落/%	4.95%	2018至今	-27.13%
		凭单/成本比例	7.4%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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《黄金十年》2020年2月7日；刊号：477期