黄金 10 年-755-231-OMESTI- 艰难的反转

 黄金 10 年-755-231-OMESTI- 艰难的反转

 

自从OMESTI-PA在去年停止派出股息以后，我就不对这支股票抱很大的希望。当然，个人觉得它会尽其所能来偿还优先股的本钱（每股1令吉），但是股息可能就没了。这对此种发行优先股的公司的声誉影响很大。因为，许多发行这类优先股的公司，事先都考虑周详，不至于违约。印象中大马机构（AMCORP，已除牌），还有英莎（INSAS，3379。设计此类优先股的老手），都对派股息，5年后赎回的动作信心满满。英莎曾经投资在OMESTI，大概其董事部也受到前者的“感召”，胆子大大的一样画葫芦。没想到这次葫芦变成了丝瓜，外表相似，却并没有葫芦的硬朗，一捏就烂了。

 

OMESTI去年重估其资产，注销了好大一笔，结果连累积盈余也一并注销掉了。不但如此，如果不是那个待售资产还没有划上句号，恐怕它早已跌入PN17困境了。这一年来，集团总执行长忙着重组，尤其是其优先股即将到期，如果不想个方法来解决，恐怕股东和当局都不会放过它。

 

其重组计划终于出炉。我们只关注优先股的部分。公司承诺将以等值来兑换成母股，照建议来看，母股估值最少10仙。也就是说。持有1股OMESTI优先股，将可以换成10股OMESTI母股。而从去年开始到兑换期满的所有股息，都无法执行。也就是说，优先股东必须放弃追究其股息，同时在特别大会同时将股票换成母股，重组才算完成。这已经违背了当初优先股不得换成母股，届满之时公司将以1令吉赎回其股票的承诺。如果优先股东坚持要拿回本金，恐怕将起诉公司违约，将事情带入法律程序。

 

问题是，OMESTI有什么资产能够抵消优先股呢？根据公司最新释放的季度报告，其每股净资产只剩下0.08令吉，现金1千万令吉，其优先股负债达1亿令吉（及如果全数赎回的话）。而那已经拖延很久的待售资产虽然价值1.04亿令吉，天晓得真能卖到什么价钱？所以，如果进入法律程序，恐怕公司支持不住，即将倒闭。

 

所以，最好的方法当然是开一个天窗，让外来的甘霖浇熄优先股东的熊熊怒火。即使这个烂计划对现有优先股东非常不利，但是其股价已经在几个星期前从约40仙起到50仙，在周五再起到64仙，显示街边消息不胫而走的迅速。公司虽然承诺以10股母股（或更少）换优先股，但是考虑到与此同时，公司也将发行8500万新股来抵消微想科技（MICROLN,0126）的850万令吉债务，以及发行1配1附加股（7.89亿股，每股献议价8仙，每5附加股送2凭单），还有私下配售4.56亿股，一旦计划进行，OMESTI母股将泛滥市场，恐怕买不到10仙的好价。也就是说，优先股的1令吉兑换价，到时要大打折扣。

 

无论如何，这项不可转换可赎回的优先股，沦落到要转换，OMESTI自己打脸，也刮了英莎一个耳光，而且还要看证监委员会和股东是否放行。我们等待事情的进一步发展。

 

本周手段侨丰控股的5千令吉股息（6月6日），股息之后应该是红股的除权日，看来这支股票在组合里成了首支非卖品，让我们继续观察它出色的表现。组合回酬仍然是负8.6%，有待回弹。

 

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《黄金十年》2025年5月30日；刊号 755