黄金 10 年-735-211-顶级手套凭单
顶级手套在2024年第三季开始恢复盈利。继24第三季小赚617万令吉以后，24尾季赚751万令吉，2025年顶级手套（Topglov, 7113）继续展开其复苏之路，首季赚了1675万令吉。虽然步伐缓慢，不过好在盈利可以持续。在观察两三季，如果盈利继续增长，那么，顶级手套可以说已经站稳脚步，可以买入。今年公司复苏的第一炮，是推出免费凭单。
公司在无法给予庞大股息，股价也没什么作为的情况之下，走出送凭单这一步，确实是对股东的一点补偿。不过，公司的保守（凭单只是20送1），也让小股东获益不大。这和冠病前公司的大手笔大相径庭。当然，冠病之前公司从来没有亏损过，自然也不知道亏损到获利的辛苦。其股东们历经年多两年没有股息的日子，颈业盼长了，希望当年的好日子快点回来。但是有时候，日子由好转坏，要恢复旧观，是很不容易的。
我们看看其即将送出的凭单，转换价是1.27令吉，期限是5年，发行量大概是4.05亿单位，如果全部转换，公司将可以筹得超过5亿令吉。照平日的计算，凭单上市应该有60仙左右，是个值得长期持有的凭单。当然，凭单期限只有5年，万一顶级手套无力反弹，则将变成废纸，属于高风险的投资。顶级手套将在2月3日除权。
历史证明，当蓝筹股的凭单发于股价触底或者蓄劲待发的时候，前途无可限量。不过即使如此，凭单的走势并非一帆风顺，例如双威凭单（Sunway-WB, 5211WB）是在2017年以10送3的比例免费派送，早期一直位于30仙以下，但是在最后两年，拜双威股价大起到4令吉以上，它也扶摇直上，达到3令吉，制造了历史。其转换价最初是1.86令吉，随着调整到1.35令吉。7年中在最低价买入，可以达到10倍盈利。
顶级手套是否有这种神奇的能力呢？接下来五年，公司能否回去昔日辉煌呢？我们从平均价30仙-60仙估计，加上转换价1.27令吉，预料这批凭单的转换成本大概是1.57-1.87令吉。如果顶级手套再次攀上4令吉，凭单价钱可去到2.73（没有溢价）-3令吉（溢价）的情形。制造10倍神奇回酬的可能性，和当初双威初推出一样，令人难以相信，但事实上是发生了。
至于其竞争对手速柏玛（SUPERMX，7106），则选择了5送1红股和20送1凭单，比顶级手套堕落一点甜头，并将在2月5日寻求股东批准。虽然公司将在特大批准之后才决定凭单转换价，不过其指标价钱1.20令吉可以做个参考。而凭单是在红股之后才除权的，所以股东在得到红股之后，估计将得到多20%的凭单 （注，10000股将获得2000股红股，而后20送1的凭单将是600股，而非500股）。预料凭单转换价也将相对的调低。
组合随着大市滑退了4%。不过，从手套公司纷纷发出凭单来吸引投资者，预料2025年，市场大有可为。
本周迎来绿盛世国际（EWINT，5283）的5仙股息，2千令吉（1月14日）。
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《黄金十年》2025年 1月17日；刊号 735
