黄金10年-476-1月以乱落幕

黄金10年-476-1月以乱落幕

 

武汉肺炎危机，导致我国股市大跌，不但无法重返1600点，还节节败退，逼近1500点。这个2020年1月，只有开始几天威风，接下来是战乱困扰，瘟疫施虐，在人心惶惶中过去。全球股市，也只有美国还挺得住，其他市场无不风声鹤唳，草木皆兵。

 

我国股市在周二开市，今回大家不但没发到新年财，还要面对更激烈的抛售。股市是市场的先驱军，武汉肺炎一扩散，专家认为可能影响GDP下跌2-3%，换句话说，经济成长4.8%可能转为2-3%，股市首先遭到重挫。话说回来，大马连跌多天，指数重挫，反而可能是好事，因为跌得重，起得也快。如果武汉事件在国家介入之下成功控制局面，那么，股市将以“V”式反弹复苏，有如伊朗战争那样。但是，如果肺炎失控，无法在短时间抑制，延长至半年一年甚至更久，那么，对经济的打击，可是非常严峻。所以，现今肺炎案例以每天1-2000单增加，不见得是件坏事，毕竟大家得以见到真实的扩散情况。或许当增加案例开始减少，复原案例增加，而死亡个案不再增加，就是病毒已经遭到控制的情况。和SARS的情形一样，当航空开始解禁，商业活动重新开始，即代表最坏的时期已经过去。

 

ICON岸外（ICON，5255）被列为指定股以后，交投淡静，其白表格（ICON-OR）在经历两天跌停板及一天冻结股价之后，第四天开始滑倒最低点0.5仙，被我们猜到了。我们销量买入4000股，然后决定超额认购36000股，（总共4万股，每股10.5仙=4200令吉）。这是我们首次进行超额认购，因为看到要卖的股票很多，猜想也许会认购不足。上回我们没有超额认购柏达纳（PERDANA，7108PA）白表格，结果是它认购不足，所有的超额认购一律接受。当时它售价是32.5仙，之后起到40-50仙，获利不菲。

 

当然，ICON岸外附加股的命运未必和柏达达的一样。只是我们觉得在其股价波动如此激烈的情况之下（几天的波幅介于16仙-97仙之间），没必要在股市下行之际，去给多它半仙，不中也无所谓，如此而已。

 

由于股市下跌的可能性增加，近来的100%持股显得非常高风险，我们决定变卖一些股票，增加现金，等待好时机才重新进场。我们把纳音控股（NAIM，5073）3000股卖掉（每股1.20令吉），也卖掉了多美包装（TOMYPAK，7285）10万股（每股45.5仙）；绿驰通讯（GPACKET，0082）4万股（每股64仙），大稳控股（TAWIN，7097）6万股（每股8.5仙）和大稳控股PA（TAWIN-PA，7097PA）万股（每股3仙），为组合增加了约80万令吉现金。脱售这些股票的原因莫衷一是，不过主要原因就是增加现金，以等待好的时机买入对的股票。同时组合投资回酬一周大跌8%，年头至今回酬-8.33%，也是一个套利警告。

 

观察一些组合的股票，价钱已经大跌至之前还没有起的时候，看来此次危机，正好给我们一次重新买入的机会。举例来说，沙布利能源(SAPNRG，5218）跌到24.5仙，凭单10仙，已经1年新低；成荣集团（MUDAJYA，5085）短短一周从55仙跌到39仙，而世界海事凭单（ALAM-WA，5115WA）更是跌回5仙。惊慌抛售之破坏力果然强大。我们趁低吸购，买入

沙布拉能源1万股；凭单2万股；成荣集团1万股，世界海事1万股和世界海事凭单5万股。现金结存67322.65令吉。

 

本周投资记录：

1.      沙布拉能源（SAPNRG，5218）-买1万股0.245令吉，价值2466.461令吉

2.      沙布拉能源凭单（SAPNRG-WA，5218WA）-买2万股0.10令吉，价值2015.32令吉

3.      成荣集团（MUDAJYA，5085）-买1万股0.39令吉，价值3913.89令吉

4.      世界海事（ALAM，5115）-买1万股0.145令吉，价值1465.16令吉

5.      世界海事凭单（ALAM -WA，5115WA）-买5万股0.05令吉，价值2516.47令吉

6.      绿驰通讯（GPACKET，0082）卖4万股0.64令吉，价值25551.61令吉

7.      纳音控股（NAIM，5073）卖3千股1.20令吉，价值3586.20令吉

8.      大稳控股（TAWIN，7097）卖6万股0.085令吉，价值5079.75令吉

9.      大稳控股PA（TAWIN-PA，7097PA）卖12万股0.03令吉，价值3582.20令吉

10.  多美包装（TOMYPAK，7285）卖10万股0.455令吉，价值45414令吉

11.   ICON岸外OR（ICONOR，5255OR）买4000股0.005令吉，33.73令吉

12.  ICON岸外OR总共认购4万股（0.105令吉），费用35令吉，4235令吉

 

**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见，在2016年设立了一个读者俱乐部，2019年进入第四年，有兴趣了解或参与本俱乐部者，请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。

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除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录。

《黄金十年》2020年1月31日；刊号：476期

黄金10年-475-朝圣基金黑洞待填

黄金10年-475-朝圣基金黑洞待填

 

周五是除夕，股票交易只有半天。这已经成了大马交易所多年来的习惯，不过我记得在多年前可没有这半天交易的传统。而近一两年来，连开斋节的前一天也已经改为半天交易，大马最多假期的盛誉，果然名不虚传。

 

一月至今许多低价股表现不错，一些投资者见好就收，鸣金收兵，过新年去了。其中以消息股表现尤其出色。举个例子，英文星报1月11日（星期六）报导白利金（PELIKAN，5231）股权有变，出现新大股东，隔日白利金股价就大起，从33仙一路起到除夕的55仙，涨幅惊人。不但如此，大股东朝圣基金（控制了28.66%股权），在把股权转移到URUSHARTA JAMAAH（UJ）以后， 也引进两名董事，似乎要有所表现。据悉，朝圣基金已经持有该股权超过12年，每股成本约1.80令吉。

 

朝圣基金之前在投资股票制造的一个大黑洞，虽然并非希盟的责任，但是本着“揭发者有错“的歪理，愤怒的会员将基金的问题表现迁怒于揭发者，让希盟“黑鼠偷吃，白鼠当灾”，所以在将没有表现的资产转移之后，必须有所表现，让会员们转怒为喜，进而支持希盟的所作所为。一些表现已经非常低迷的公司，如果有机会起死回生，或许UJ可以配合某些机构，将之振作起来，伺机套现。像这个白利金，引起“转机”的是前联昌国际银行总裁纳西尔的私募基金IKHLAS CAPITAL以39仙的高价购入白利金10%股权，掀起了新的购兴，无形间抬高股价，减低了朝圣基金的亏损。

 

为什么我有这种想法呢？另一家朝圣基金亏得很惨的公司ICON岸外（ICON，5255），在除夕夜发出一个通告，宣布UJ已经不是大股东，因为它趁公司重组后股价大起，脱售了手上近半股权（972225股），不但时机拿捏得刚刚好，甚至只能用“太巧了”来形容。24日ICON岸外股价创下近期最高，随后交易所宣布将它列为“指定股”（designated stock， 即必须先付现金，才可以买票），预料新年后开市，因为必须要用现金来买，没有投资者敢大胆追票，股价在一轮急涨之后可能迅速向下调整，出现要卖可没人敢买的情形。而它卖了一半，可说进可攻，退可守。别忘了，我们以当天收市价（81.5仙）来计算，它成功套利约80万令吉，这对它目前要以整2176万令吉来认购ICON岸外的附加股大有帮助。我猜测，UJ的成立是逐渐脱售这些股权，而不是注入更多钱来买更多股票，所以，朝圣基金如果要认购ICON岸外的附加股，必须自己想办法。卖出97万股的80万令吉，至少帮它预备了近762万股（以及凭单），以少换多，非常值得。

 

既然提到ICON岸外，顺便谈谈其附加股白表格（ICON-OR）。当ICON岸外股价在3.5-4仙时，我们有打算买这个白表格，那时估计ICON岸外50变1股之后，再配以1股配售100股（每股10.5仙）的情形之下，其白表格应该泛滥股市，价钱会非常低（0.5-1仙）。但是，随着母股50变1之后被大力炒高，其白表格的价钱夜起了变化。虽然在第一天交易，股价面临跌停板之后，还是有39仙。39仙绝对不是我们想要的价钱，而且当天要卖的数量高达4亿股，意思是很多股东也知道这个价位是高估了，想要卖掉谋求暴利。预料，在新年过后周二（28日）那天开市，会面对第二次跌停板（至9仙），第三天会否再跌，胥视情况而定。母（涨停近两三次）子命运如此相差，真是出人意表！

 

我们可以事先宣布，在接下来的交易日，如果ICON岸外的白表格股价继续下跌，到了0.5仙或1仙，我们将酌情（小量）购买，但是如果居高不下，我们就不要冒险了。来周只有4天交易日，最后一天（1月31日，周五）正好也是白表格的最后一天交易，大家留意了。

 

虽然因为武汉疫情扩散，以致本周手套股龙腾虎跃，顶级手套（TOPGLOV）一周起了16%，贺特佳（HARTA）也起了9.6%，大发灾难财；不过本周总的来说，投资者进场意愿不高，综合指数继续下滑，我们的组合也跟着滑落，回酬成为-0.01%。柏达纳（PERDANA，7108）优先股转为母股完成，我们趁势卖掉（1万股，每股52.5仙），然后马上买回1万股柏达纳优先股（PERDANA-PA，每股49.5仙），小赚5%，之后马上又将优先股转成母股，服务费为20令吉，完成了一轮无风险套利。

 

本周投资记录：

1.      柏达纳优先股（PERDANA-PA，7108PA）-买1万股0.495令吉，价值4969.21令吉

2.      柏达纳优先股转换1万股，20令吉；

3.      柏达纳（PERDANA，7108）卖1万股0.525令吉，价值5235.70令吉

 

**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见，在2016年设立了一个读者俱乐部，2019年进入第四年，有兴趣了解或参与本俱乐部者，请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。

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《黄金十年》2020年1月24日；刊号：475期

黄金10年-474-股价和人性

黄金10年-474-股价和人性

 最近在读一本关于美国20世纪30年代至末期的股市投资，其中讲到：

  ---历史上来说，股市升跌和经济好坏并非完全同步，股市崩溃的时候，经济往往还不错；而股市飙升时，经济有时还在很悲惨的时候。

 ---乐观是每个成功投资者不可或缺的特质。

 ---在应该持有股票的最佳时候，人们常常避而远之，这是大众的常态。

 

本期我想讲讲这些股民常态，也代表了人性之中，一直影响我们的贪婪和恐惧。

 

本周有一些重点股票投资冲上来，表现蛮不错。组合中已经就位，而且花过很大篇幅来讨论的成荣集团（MUDAJYA，5085），终于站上了50仙，我在专栏和俱乐部的季刊里都已经介绍，这里就不再重复了。

 

另外一只股票，柏达纳（PERDANA，7108），也突破上限，达到50仙。本期我们先不讲它的业绩，纯粹从人性来探讨它的股价表现。长活短说，柏达纳是一只油价重挫的受害者。当2014年油价站在高点时，其股价也在历史的最高点（1.50令吉以上）。问题是，2015年达洋企业（DAYANG，5141）以1.55令吉收购它，致使它股价好一阵子没有随石油大势滑落。

 

不过，该来的还是要来，股价之后好景不再，油价旁落，其股价一路走低，跌到20仙。2018和2019年，是其母公司达洋企业和“祖”公司纳音控股（NAIM，5073）翻身的分水岭（一家三代同堂于大马交易所，也算是股坛佳话）。纳音控股在2018年12月以2配3附加股（每股45仙），之后公司财政状况稳定，股价回稳到1令吉左右。至于达洋企业，本身业务转强，当柏达纳的亏损（已经减值）不再侵蚀公司业绩后，业绩转强，股价也回升至1令吉以上，在推出附加股（10配1，92仙）之后，股价进一步升至2令吉，目前，财务和业绩处于转强状况，股价攀到2.70令吉。

 

来看三代之“孙”柏达纳。基于公司涉及石油船运业务，油船多数以融资借贷来拥有。当石油价钱崩跌时，船运减少，自然冲击到公司业务。柏达纳自2015年起，债务高居不下，连续4年业绩大亏，股价从1.55令吉跌到22仙，除了母公司对它不遗不弃，许多股东趁它在被收购时以高价脱售，心里还真的松了一口气。（见图表）

 

到了2019年，公司三个季度的业绩开始转佳，反亏为盈，公司也在5月时建议发行优先股以解决达洋企业借给它的债务。最后优先股以1配2的方式进行，价钱是32.5仙，优先股期限是10年。优先股最后在12月完成，2020年1月8日上市。

 

话说我在周一时推荐该股票给一个朋友。让我们来看看他的反应。首先，他相当信任我的建议，次日就买入了一些，不过购买价在44仙，买了以后股价横摆，他有些怀疑。于是我劝他转买优先股，因为优先股的价钱在41.5-42仙，比母股的44-45仙低。优先股对母股的转换比例是1对1，只要附上20令吉的服务费，就能够在10天之内完成转换。

 

散户本性之一：我必须承认，许多散户认为优先股转换成母股，是一件很麻烦的事，即使里面藏着不错的回酬。如果能够买到41.5仙，转换成母股（45仙），那是3.5仙（约8巴仙）的利润，但是，大多数散户不在意，他们愿意买有机会赚钱的股票，但是不大乐意学习如何增加自己的获利能力。

 

接下来两三天，股价在1-2仙间窄幅波动，朋友也无所谓，希望股价回跌，他才买更多。但是，股价在周五下午突然腾飞，等到他知道时，股价已经分别站到50仙和45仙了。他相当懊悔，“早知道就先买下来”，然后他问我，“可以追吗？”这叫我怎样回答呢？决定一只股票的股价值不值得买，是最难的事。

 

散户本性之二：行动是不急的。但是，所谓不急，不是因为须要做研究，而是希望股价下跌。如果市场很差，公司业绩也很差，那么，确实是无须着急。如果公司业绩即将转好，那可要认真考虑了，须知，业绩转好的公司很多人都想买。所以，当股价突然跳高，买不及的散户难免后悔，来个“早知道”。。。

 

人生没有早知道，等待的过程中，万一股价一直挫跌，散户忍不住又买了些，股价再跌，那么散户一样懊恼，觉得自己行动太快了。我们作出投资决定后，有一半的可能性是在懊悔中度过。

 

散户本性之三，现在追还来得及吗？如果目标是放在一两年，那么，目标价肯定不是50仙，可能是1令吉或2令吉，因此3仙的分别不算非常大，也不是世界末日。问题是，追了以后如果落回45仙，岂不错在心急？心急不急，只有散户自己知道，忍不住要问人，不过是希望减轻下一步可能误判的自责感觉。万一不迈，股价却继续冲呢？重新找一个新的股票吗？坦白来说，本性不改，结果还是一样的。

 

这就是人的本性，总是在希望和懊悔中摆来摆去。糟糕的是，如果本身没有对公司做过真正的研究，“希望赚钱”，是一种侥幸。股价的上下波动，事实上也是由不同的买家和卖家互动带出来的结果。庄家，总是把最大的利基留给自己。

 

说到新的组合投资，我将会在华人新年期间做好图表，至于谈及的外卡，选股不如撞股，我就选成荣集团和柏达纳优先股，各自买入目标为50仙和45仙，而今年的成长目标订为1令吉，我们在每个季度将检讨股项的动向。本周还是没有进行投资，不过组合投资回酬涨幅缩小至0.22%。

 

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《黄金十年》2020年1月17日；刊号：474期