黄金 10 年-765-241-组合成熟化

 黄金 10 年-765-241-组合成熟化

马股在尝试突破1600点不成功之后，投资者乘机套利，指数回退，但并没有引起大幅下跌，最后综合指数收在1576点，等待更好的消息反弹。下周开始，更多公司业绩将出炉，预料将决定股市走势是向上或者向下。无论如何，股市起落渐渐和组合没什么关系，组合渐趋平稳。就以本周表现而言，指数进一步上扬，离年初大约只跌了4%，但是组合的回酬依然在负10%，可见其关联性的淡化、

不但如此，一些凭单的价钱深跌，几乎到了不能救药的功夫，或许要忍痛除掉，才能轻装上路。此外，期内一些附加股奉送的凭单，对于组合影响不大（除非我在上市以后大量买入，不过这也可能带来下行的风险，进一步扩大组合亏损），考虑之后的决定是，我将会逐步脱售这些凭单，巩固组合，而不是将组合推入另一个难以预料的风险之中。

再看下去，一些对的投资在股市低迷之下，继续表现良好，渐渐成了我们不想脱售，反而值得长期拥有的股票。这些组合，目前占了总额的65%左右，也就是说，只有35%的股票将带来不确定因素，也许大起，也许大跌。在市场不是很强劲的此刻，35%组合的起落将影响组合向上或者向下，但是，另外65%其实只会稳定上升。

我一位朋友在冠病时期（2020年）蒙受巨大亏损（包括之前亏损不舍得卖的股票），他忍痛重组，将不稳定因素去掉，再买入一些被低估的优质股（其中一只是联昌国际银行（CIMB，1023），当时跌到只有3-3.5令吉.5年以后，他的组合从负65%改善到负35%，如果没有意外，凭每年所收到的股息和资本增值，他将在2030达到损益两平。

或者您会说，用十年来回到初开始的成本，这十年都浪费了。但是，他觉得，如果没有改变，这十年可能还是在亏损，或者亏更多都有可能。当初他改组投资，只是因为看到冠病时期的亲人朋友死去，感到意兴阑珊，就想将所剩下的重新定档，希望之后还有一笔钱可以传給孩子。没想到事过境迁，组合只需要定期审视，公司业绩或前景没有巨大影响的话可留就留，结果反而出人意外，变成一笔被动投资和被动收入。

就以联昌国际来说，其买入价为3.32令吉，目前每股股息约为40-50仙，每年周息率大概有15%，算是一笔丰厚的利息收入。拿我们的组合一只股票侨丰控股（OSK，5053）来说，以我们的成本10万令吉，每年派息大概是6-8%左右，可是，今年以后，将略有改变。如果假以时日，其派息维持在每股6-7仙，我们的股息收入将有9000令吉到10500令吉，按成本计算是9-10.5%，因为今年它刚完成2送1红股。不但如此，其资本增长已经接近80%，所以这是一只双线成长（股息和资本）的细水长流型股票，找不到理由趁高套利，除非等钱用吧。（这里有段小插曲，我在回顾公司表现时，才发现自己忘了记录去年10月的每股三仙股息记录，兹此记录和对组合作出调整，这是人为疏忽，在此致歉）。

经记录股息3千令吉以后，本周组合回酬为负9.95%，比之前稍好。

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《黄金十年》2025 年 8 月 15 日；刊号 765