黄金 10 年-641-117-攻守

 黄金 10 年-641-117-攻守

 

美国股市这几天劲扬，亚洲国家也跟着歌舞升平，几乎让我们以为危机已经过去，牛市正要重临。但不知怎的，心里就有点感到不对劲。全世界正面对资金抽离的现象，来不及在第一波撤退的基金，目前心里忐忑，应该很像我这时所想：到底是在大破坏没有开始之前，一走了之，还是期待有另一轮涨潮，收复失地再另作打算？如果这只是个陷阱，会不会扩大“失地”？

 

因为有这种怀疑，我们在第一季结束的这一个星期，暂时不作买入，而也没有什么股票需要卖出，因此组合只是稍微变动，唯回酬还是继续下探，收窄到0.16%，这个季度的小赚幅几乎回吐出来。总的来说，这和前几年的情形一样，先是年头报个佳音，接着股市似乎摇摆不定，再败下阵来。

 

话虽如此，在攻守之间，中国的适时开放让它引起了全世界的再一次关注。阿里巴巴的重组建议也燃起许多人的希望，似乎企业1拆6对投资者能够获利更多。我们看回以前的马股例子，森那美的8变1大重组不能为它带来附加价值，反而是之后的1拆3确实让投资者能够更好的选择自己喜欢的企业，确确实实反映了大可能臃肿，小反而是美的看法。因此，我们必须衡量汉联机构（HARNLEN，7501）通过收购来扩充它的业务是否能令人满意。如果它的业务变大，但是股额和股东资本跟着变大，未必带来溢出效应。

 

下周五（4月7日）将是它收购新园地的股东特大，预料将会轻易通过。股东或许关注的是如何提高股东回酬（比如说，一直欠缺的股息），而不是账面上的盈余。当然，年初的红股效应已经慢慢退烧，现在公司必须面对未来的挑战。到底管理层能否驾驭更大的业务，还是眼高手低呢？

 

笔者记得以前的陈顺风（TSH，9059）也曾经有个一段股价飞涨的日子，之后因为扩充到印尼和东马的过程并不顺利，其股价节节下滑，直到最近脱售印尼业务，才开始重现盈利。每一个收购或者扩充，我们相信背后必有它的风险。如果一帆风顺，相信脱售者情愿持有更久，而不是选择套利。

 

翻查业绩报告中发现美景控股（MKH，6114）正在建议分拆其种植部门。美景控股多年前多元化至种植油棕，结果此行动及时为它抵消了不少产业发展回落的冲击。如今它决定是时候应该汲取利益了，让母公司成为更纯粹的产业公司。但是，分拆之后，母公司也可能面对一旦产业低潮重临，它没有另一个业务来平衡化的问题。这和森那美在分拆种植和产业版块后面临的情形一样。好坏未卜，不过分拆的短期利好，或许能让它的股价有所作为。

 

本周投资记录：

 

免责声明

除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有 兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资 方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录 。

 

《黄金十年》2023年 3月31日；刊号：641

 

股票名称	数额	2023年3月31日闭市价	市值/令吉
毅豪	100000	0.00	0.00
成功资产	50000	0.30	15000.00
成功机构	80000	0.305	24400.00
成功置地	100000	0.27	27000.00
Comfort手套	6000	0.395	2370.00
DGB	150000	0.01	1500.00
多元重工	2000	1.38	2760.00
迪耐	10000	0.60	6000.00
星辰建筑	20000	0.285	5700.00
FINTEC环球	500000	0.01	5000.00
亿利达控股	10000	0.565	5650.00
绿驰通讯	20000	0.04	800.00
汉联机构	10000	0.745	7450.00
贺特佳	3000	1.90	5700.00
HEXCARE	24000	0.295	7080.00
HM-PA	150000	0.03	4500.00
和合建筑	20000	0.27	5400.00
英莎-PB	2000	0.945	1890.00
锦隆资源	2000	1.84	3680.00
高产柅品工业	8000	1.31	10480.00
环城控股	10000	0.49	4900.00
马星集团	2000	0.59	1180.00
马面粉	130000	0.765	99450.00
马国民再保	51188	0.93	47604.84
马熔锡机构	8000	1.95	15600.00
辉煌集团	250000	0.195	48750.00
荣腾科技-PA	360000	0.08	28800.00
OMESTI	10000	0.32	3200.00
OMESTI-PB	15000	0.855	12820.00
侨丰控股	100000	0.995	99500.00
速柏玛	14500	0.925	13412.50
顶级手套	20000	0.94	18800.00
WCE控股	40000	0.38	15200.00
成功资产-WB	100000	0.005	500.00
成功机构-WC	150000	0.045	11250.00
DGB-WC	200000	0.005	1000.00
星展建筑-W	20000	0.085	1700.00
锦隆资源-WB	2000	0.435	870.00
OMESTI-WC	28000	0.05	1400.00
现金			18631.93
2023开始资本	586024.8	2018开始资本	1,065,205.17
总共	586934.27	总共	586934.27
2022起落/%	0.16%	2018至今	-44.9%
		凭单/成本比例	1.5%

 

 

 

黄金 10 年-640-116-余波

 黄金 10 年-640-116-余波

 

欧美国家一直信心喊话，同一时间，联储局继续加息的步伐，加了0.25%，这符合他们对抗通胀的宗旨。这也是向市场展示非一般的信心。如果加息个戛然而止，只怕更加激起市场的疑心，唯有硬着头皮加下去，显示出联储局的决心，而且暗示足以应付金融体系问题，让市场安心。在欧洲，加息的步伐和美国一致，但是银行体系的问题扩大了。瑞士第二大银行瑞信倒地，瑞银受政府临危所托，收购了瑞信。但是，国家介入私人银行，代表人民对私企买单，人民对于纳税钱的公器私用，可能不满意。

 

与此同时，第二家面对危机的欧洲银行，可能是德意志银行。在瑞信倒下之后，德意志银行违约风险大增，其股价日内遭受重挫，大跌15%。偏偏这个时候，还有银行家表示金融危机已到尾声，不知道他是什么意思，叫散户大举进场吗？依照过去的案例，问题可能正在开始浮出台面，这个时候以为问题已经结束，还是高喊安全，正好让担心的投资者更加担心，想要退场的加紧退场。

 

长期来说，市场总是向上的，但是没有人希望过去多年来赚到的钱毁于一旦。如果赚到了，目前退场观望，无可厚非。另一个更现实的事实是，今天退场，大家也不知道要买什么。给你一个很惨痛的例子。我们都知道大马银行向来稳健，即使有什么难关，假以时日，危机过后，未来还是可以期许。那么，近日来银行（MAYBANK，1155）跌到大约8.40令吉，周息率有7%，是不是代表“买入”的时机到了？2008年金融风暴以后，马银行跌到4令吉左右，当时马银行进行了一项附加股（2009年，20配9），售价只有2.74令吉。这一次，会历史重演吗？

 

在进行附加股的前一年，马银行刚刚经历4送1红股，而附加股以后，马银行日趋保守，只是以高股息和股息在投资计划奖励股东。如果以当时附加股（2.74令吉）的本钱计算，每年约56仙的股息，马银行的周息率大概有20.5%。因此，在最好的时机投资，结果股息回报率比普通时候的7%大约高3倍。会再发生吗？从美国的金融历史看来，惨痛的历史总是重复，而城墙失火殃及的池鱼，也不例外。

 

本周指数继续滑落，拜一些股息回笼所赐，组合回酬调整到0.89%。我们再买入2000股马熔锡机构（MSC，5916，每股1.91令吉）。

 

本周投资记录：

1.  购入马熔锡机构（MSC，5916）2000股，每股1.91令吉，价值3939.18令吉；

2.  3月22日高产柅品工业（KOSSAN，7153）股息200令吉；

3.      3月24日马面粉（MFLOUR,3662）股息1950令吉。

 

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《黄金十年》2023年 3月24日；刊号：640

黄金 10 年-639-115-严阵

 黄金 10 年-639-115-严阵

 

欧美国家第一次春雷，被严阵以待的政府以雷厉风行的手法驱散了即将下降的暴雨，暂时没事。前后不过一个星期的时间，美国对已经、即将倒下的银行接管和抢救，所有存款得到保证，迅速稳下了人心，惊慌情绪受到控制，问题暂告一段落。在欧洲，问题最大的瑞士信贷也被国家抢救，宣布借贷540亿瑞士法郎，暂时得以存活。初步看来，问题当然没有解决，接管或借贷，始终是用他人的钱来解决问题，总是要还。倒闭的银行也不必思考怎样还了，因为接管的另一手（不管是政府还是买方银行）已经承担所有负债，保护了乌龟的存户；至于借贷，总是要还，政府当然希望瑞士信贷能够起死回生，转亏为盈，毕竟这是母子之间的关系。

 

但是，这也问到了问题的重心。接下来，是雨过（还没下雨）天青，还是乌云继续密布？一些悲观主义者言简意赅，不管政府怎样想方设法，只要利率不跌，风暴总有一天会来临。这一点我非常同意。2008年的风暴起源于利率由低走高，那些投资在低利率的热钱，一旦要抽走，银行或投资机构立刻面对资不抵债的问题。借贷来的钱，一旦赎回，一块本钱还要加上利息，可是用它来买资产，不管是债券还是股票，却面对低于成本，或者是无人问津的窘态，怎样用来还给存户呢？更别说当初以为利息低而借贷的债务了。

 

我们这些小市民，借个十或百万，利息从0%起到5%，每年要还的利息从零变成5千或5万，吓不吓人？这些银行，当年因资本过多，以零利率成本去投资一个1亿（100mil）的1.5%债券，一切维持不变的话，手头上每年就多了150万闲钱来作再投资；但是如今利息起到5%，150万利息金主，却要付500万的借贷利息，亏了大本。更重要的是，利率可能涨到6%或者更高，活得下去吗？想要卖掉债券，却发现债券的价钱已经跌到6千万，一卖，马上就要报亏4千万，去哪里找这笔钱来亏呀？

 

据说在冠病前，经济活跃时，一家银行的资本可以从20亿美元大增至150亿美元（存户赚了钱，存款大增），所以它投资在保本且“保险”的债券（1.5%那种），可能超过了原本可以负担的资本（比如，原本的净资产是2亿美元，对比20亿存款，现在变成了150亿美元对比2亿股东资本），一旦存户在这两年投资亏钱，开始赎回存款时，比如说赎回50亿美元，他们就要面对无法以现金兑现，必须变卖债券的状况，偏偏这是债券的价值跌了40%，哪里有足够的钱来应付越来越多的赎回要求？

 

所以，欧美国家经历了15年，新的一代没有从08年的风暴吸取教训，反而是美国政府/联储局或欧洲国家深知借贷过度的问题，必须马上灭火，重新恢复群众信心。但是信心这回事，一旦受到冲击，要回复不是一件容易的事，经历这个紧张的一星期，富有的投资者三思之下，应该是先把这15年来赚到的钱移出来，再作打算。而近两三年进场的“穷户”，走的刚好是另一条相反的路，希望市场恢复上涨，将自己的亏损减少。这里卖个关子，让你们自己猜，结果是什么？我在会员通讯录将进一步剖析这个问题。有兴趣者不妨考虑参与会员，电邮至cjq333@yahoo.com询问。会员费不高，不过，不舍出钱的话，不参也无所谓，因为这个会员籍还剩4年，会员费却和6年以前一样；如果不舍得花钱换知识的话，不必浪费，只阅读这个专栏也可。

 

本周指数继续滑落，组合回酬调整到0.75%。原本以为这个星期股市下跌，可以收购便宜货，但是看来调整过于迅速，在周五已经回弹，我们就再忍耐一下吧。

 

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《黄金十年》2023年 3月17日；刊号：639

黄金 10 年-638-114-春雷

 黄金 10 年-638-114-春雷

 

团结政府执政近百天，令吉跌新低，股市也创近来新低，改朝换代的效应不再。然后慕尤丁被控，创下前首相卸任后最快被控的记录。本是艳阳三月天，竟然春雷连连，暴雨连绵，相信因果律的人们，怎样诠释这个环境变化和局势变迁呢？美国那边更是加息压力推到了一些银行，在加密货币友好银行SILVERGATE资本收盘以后，美国商业银行矽谷银行（Silicone Valley Bank）跟着陷困，掀起了一片挤提现象，3月不再晴朗，反而是暴雷处处。

 

如果真要说因果，那是美国去年来说猛烈加息的后果。加息的效应出来，一些交易所如FTX承受不住压力导致现金运转不灵，熟悉内情的投资者套现，从而引起羊群效应。然后出现严重的亏空，滥用资金；像我们这种受到政府和国家银行严厉管制的国家，当然想象不到这些执行长怎样滥用权力开调动资金，结果东窗事发之后，倒闭可能只是几天之内的事。

 

严格来说，SILVERGATE资本和矽谷银行的情况不一样，前者是偿还债务之后，自愿结束营业；后者则是宣布破产，被政府接管。不过，因为两者几乎是同时发生，所以人民产生恐慌是难免的。这也导致了美国股市惨遭抛售，加密货币市场再受打击。如果事件产生连锁反应，三月的股灾可能恶化，到时要看美国联储局是否继续加息，让局势恶化，压力百上加斤。

 

受到外围印象，加上本地政治再起波涛，重量级股票大跌，带动股市向下探，这在《投资大马日》的一周发生，无视首相宣布的一揽子好消息，非常不幸。我们趁低再吸购马熔锡机构（MSC，5916）2000股（每股2令吉）。至于一些股票比如迪耐（DNEX，4456），其执行董事再纳阿比丁突然辞职，令人惊讶；投资者一般相信，他是促成迪耐近来大改革（包括买入SILTERRA集团）的功臣，几年内股价从约20仙大涨之1令吉，他功不可没。他的辞职让迪耐的业务展望蒙上一抹阴影，股价也因此跌破支持60仙的范围。另外，多元重工（DRBHCOM，1619）又再陷入亏损，其子公司大马邮局的亏损永无止境，影响了它上升的股价，跌至1.45令吉。

 

鉴于国内外投资情绪低迷，业绩报告也告一段落，三月不止淡静，可能春雷处处，我们决定再观察一阵子，才决定接下来的买卖。三月也是我们的会员通信录进入第7个年头，我们将继续观察那些能够帮助我们赚100倍的股票投资，也看看他们在逆市的表现。

 

本周指数继续滑落，组合回酬调整到1.2%。

 

免责声明

本周投资记录：

1.  购入马熔锡机构（MSC，5916）2000股，每股2.00令吉，价值4019.20令吉；

 

除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有 兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资 方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录 。

 

《黄金十年》2023年 3月10日；刊号：638