黄金10年-378-牛刀小试

黄金10年-378-牛刀小试

恒源的跌势出乎我意料之外，一个星期内从15令吉跌至8.24令吉，几乎50%的本钱不见了。如果从最高19.20令吉算起，更是丢失了57%！一家宣布历史盈利记录的公司，迎来股价如此的惨败，非常讽刺，是个笑话，只是，涉及其中的投资者应该笑不出吧？除了那些有神眷顾的幸运者。那么，在是否代表之前的19令吉的估价过高？还是我们对它未来的盈利失去了信心？一位朋友说，当市值“起”到5-60亿时，人们争相买进，觉得物有所值；当市值“跌”到2-30亿时，人们又拼命卖出，生怕沾到病毒似的。这就是羊群，任人宰割。3令吉的每股盈利，9亿令吉的净利，原来完全敌不过股民失去的信心。所以，恒源的败退，再一次证明了贪婪和恐惧，无时无刻不占据着股票交易情绪。

 

我们决定再买入500股，每股9.57令吉（周五做买卖的规矩不变，往坏的方向想，我们没买到8.xx令吉；往好的方向看，我们没有从15令吉一路买下去，结果停手时，成本价肯定比9.57令吉更高）。我们同样把表现更差的REACH能源卖掉3万股，每股29.5仙。

 

另外，我们终于下定决心，把一些表现越来越差的投资止损，首先卖掉世纪软件凭单（CENSOF-WB）10万股，每股8.5仙。另外，我们也把大众控股凭单（PDZ-WB）全部卖掉（45000股，每股4仙），套现一些利润。

 

我们在上周五做了两个新的投资，其中一个是我们等待已久，几乎忘了的投资；另一个则是恰逢机会，牛刀小试。不过，很可惜的是，手上现金不多，只能都买一些，是谓“牛刀小试”。先说第一个，那是怡克伟士（EKOVEST）。在怡克伟士宣布收购依海城市（IWCITY）时，我很看好前者，认为它捡到一笔便宜货。但是，消息出来的结果就像恒源的业绩一样，好的消息坏的股价，股价马上大跌。根据一些分析员说，那是因为两家公司有共同大股东，可能带来不好的印象导致。这主要是大股东一直认为依海城市值得最少1.50令吉，但是它又接二连三的失去一些大计划，让投资者对这个估值感到怀疑。

 

好了，既然没有人买它的故事，眼看1.50令吉的合并价失利，大股东于是搬出自己的另一家公司，要“啃”掉这根硬骨头。事实上，依海城市是否这么值钱？我个人觉得是的，还觉得它应该值得更高价，但是，市场的疑虑，往往不反映了真实情况。

 

先不说依海城市，我们回看怡克伟士。这只股票过去两年大放异彩，派了特别股息，也进行了股票分拆2变5，原本是看好在未来3-5年再创高峰，股价一直居高不落。这下临危授命，接下收购依海城市的重担，令一部分分析员或基金经理不看好，卖掉股票套利，先行撤退。

但是，巧妙的是公司在建议收购依海城市1.50令吉，是有两个选择，一是以现金1.5令吉进行；一是以1股换1股进行，每股发售价为1.50令吉。

 

由于版位所限，这期先讲这么多。不过，必须提的是它的限购日期最迟是3月12日，眼见日期逼近，一些投资者担心限购告吹，股价会跌，所以事先脱售。到了周五，脱售力量已经转弱，反而是购兴重启，我觉得怡克伟士没理由不做这个便宜买卖，所以，大胆买入其凭单（EKOVEST-WB）2万股，每股58仙。

 

至于第二个投资，是看见一个利润价差，希望和时间赛跑，赚一些小钱。由于东洋油墨（TOYOINK）的凭单大起，引起了我的好奇。不过，我不敢去买东洋油墨凭单这种严重不到价的股票/凭单，反而是另一只即将到期的凭DGB-WA，让我觉得可以一试。这只凭单的转换价是11仙，价钱3仙，而母股目前是17仙。观察母股在去年10月由5仙慢慢爬起，近日最高涨到25仙，然后回退到12仙。而其凭单在几乎没有价值之下，起死回生，但是也没有大起，甚至母股到了25仙，它依然不为所动，只在2.5仙至4.5仙左右徘徊。我决定买入5万股凭单，即刻以11仙转换，看来不来得及卖出。

 

 

本周回酬下跌至-9.4%，是时候做些投资调整了：

 

本期买卖：

1. 恒源(HENGYUAN)；买500股9.57令吉，价值-4804.25令吉
2. 怡克伟士凭单B(EKOVEST-WB)；买20000股0.58令吉，价值-11628.40令吉
3. DGB-WA；买50000股0.03令吉，价值-1515.20令吉
4. DGB-WA 转换成母股，价值-5526.50令吉
5. REACH能源；卖30000股0.295令吉，价值8834.46令吉
6. 世纪软件凭单B(CENSOF-WB)；卖100000股0.085令吉，价值8475.57令吉
7. 大众控股凭单B（PDZ-WB）; 卖45000股0.04令吉，价值1784.70令吉
    
    
    

免责声明

除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录。

《黄金十年》2018年3月9日；刊号：378期

黄金10年-377-豁免印花税

黄金10年-377-豁免印花税

二月业绩报告完毕，许多公司不过不失，没有惊喜。但是，组合却有一些股项受到冲击，其中最令人失望的是恒源（HENGYUAN）。虽然恒源继续在第4季展现强势的盈利（每股盈利61.2仙），全年净赚了9亿令吉（每股3.03令吉），而且还建议派2仙股息（真可惜不是20仙，不过原本我们没有预料到它会派息的）但是由于市场预测的是本季赚超过1令吉，因此预期和事实大有差距，令人大失所望，因此股价在翌日跳水，一蹶不振，三天大跌三令吉，周五收市在12.18令吉，我决定再买入500股。

 

对了，中小资本股项豁免印花费从3月1日开始，我观察自己的一些中小资本股票（2亿至20亿令吉市值），其买卖的印花费果然豁免了，因此以后在计算买卖费用是得关注这点。有兴趣了解详情的读者/会员可以留意自己的买卖合约（大红花石油是其中一个只），在印花税（STAMP DUTY）的项目中，如果是豁免了，合约上是零印花税的。

 

除此以外，REACH能源的业绩继续受到贷款利息的侵蚀，亏损加剧，我们继续脱售3万股，每股32仙。这只股票市值约3.5亿令吉，也是豁免印花税的成员之一。还有一只股价受到业绩逊退冲击的公司是多美包装（TOMYPAK），其中季度营业额比去年差了约10%至4537万令吉（2016第4季：5117万令吉），全年营业额依然在2亿令吉以上，不过本季亏损约389万令吉（2016第4季：+630万令吉），导致全年净利跌至950万令吉（每股3.8仙），比去年的1842万净利（每股6.2仙）差了50%，股息也调低至0.2仙（季度股息通常是0.8仙）。这导致其股价跌破90仙的支持，一路跌到75仙才回弹至80仙，凭单当然也无法幸免，跌到30-34仙间。

 

从公司的文告中，可以看到公司在扩充的第二间工厂还在测试时期，未能充当商业用途，不过成本和贷款利息增加，此消彼长之下面对亏损。虽然预测在今年第三季，新生产线投入商业生产后，可以扳回一城，不过预料下来两季依然没什么看头。对这公司我倒没有考虑要卖，相信其股价下跌对组合的冲击只是暂时，而我想重新部署，研究到底在什么价位和时间买入是最好。

 

另一只令人失望的股票是世纪软件（CENSOF）。少了迪耐（DNEX）的直接贡献，公司的营业额大跌（2017：6439万令吉；2016：1.3亿令吉），比之前少了一半有多；虽然公司尚持有约16.25%的迪耐股权，折合市值约1.27亿令吉，比世纪软件的市值（1.15亿令吉）还高，但是，去年的激情已不复见，除非它完全脱售迪耐或者把它派給股东，不然，单靠后者派息的回酬，似乎压力蛮大的。所幸公司在撇除迪耐的贡献以后，终于了解要增加营业额，目前正在争取合约。至于之前10亿市值的梦想，只能一再延后了。

 

说了一些坏的，也不是没有好的，例如马国民再保险（MNRB），就如我们所言，国民投资公司（PNB）的公司，值得一看。公司第三季业绩，营业额持平，不过盈利大涨三倍，如今三个季度已赚超过1亿令吉（每股33.6仙）。以目前的股价（2.73令吉）和每股净资产4.73令吉，全年化本益比才6倍，价格对账目比例才0.58倍，成了最便宜的保险股。如果它不发股息，会不会再次派红股呢来加强资本权益呢？

 

大市软弱，本周回酬下跌至-5%，投资记录如下：

 

本期买卖：

1. 恒源；买500股12.18令吉，价值-6111.66令吉
2. REACH能源；卖30000股0.32令吉，价值9584.22令吉
    
   2月24号（上周六）和会员们相聚，清谈了三个小时，才尽兴而归。

黄金10年-376-大红花石油

黄金10年-376-大红花石油

这个新年，假期特别短，如果真的依照公共假期来算，初一是拜五，假期；初二是拜六，没有补假；初三是星期日；到了初四（拜一），已经开工。不过身为华人，我们还是继续享受过年，所以上周一至周五，巴生谷交通比平时顺畅，我们也懒洋洋的，有时去找亲戚朋友拜个年，有时又躲在家里休息。写稿时正是周五，年初八，现在约晚上8时，还是大雨滂沱，看来午夜要拜天公，上天先洗地了。只是这场大雨来得很急，外面的夜市小贩都来不及收档，苦起了脸。

 

一周下来，我国股市已经起到1861.50点，看来这次要真正的挑战历史新高，而且，不只要站上1900点，应该是一并攻下2000点。这样的走势，对执政党在将要举办的大选达有帮助。大选来到，股市一片歌舞升平，有赚到钱的投资者，满心欢喜，不都希望维持现状，不要变了？这只是我凭空乱猜，猜对也没有奖，大家不必太在意。

 

二月将过完，开始进入公司宣布业绩报告的繁忙时期。周内的季度报告，只有大红花石油（HIBISCS）的报告何组合投资有关。其实这个季度大红花石油的产油量让我有点失望，跌了约20%，所幸油价比上个季度却又起了约20%，所以营业额何利润算是扯平。本周四（3月1日）公司将举行股东特大来通过派发免费凭单，相信对股价有提振作用。

 

我们注意到大红花石油突然多了三只认购凭单（CW），这对曾经一度遭到基金经理丢入冷宫的大红花石油是稀罕事。这意味着投资银行开始注意这只股票，而其股价在未来也更具波动性。由于大红花石油的股权松散，最大股东也只是控制了约15%的股权，所以散户必须小心投资银行对认购凭单的操作/操控。这不像一些大型股票入马银行（MAYBANK）或国家能源（TENAGA）等，有单一股东控制了多数股票，因此其认购凭单的发行者必须小心翼翼，避免在发行以后，母股被机构投资者托起而亏大本。

 

我们注意到马银行的认购凭单近来就随母股闻风起舞，让投资赚了好一笔钱，这就是机构投资者掌控的股票的好处—巧合的是，这只股又是在国民投资机构（PNB）旗下，当国民投资机构要其控制公司在股价有所表现，从森那美（SIME）到马化工（CCM），到合顺油气（UMWOG）和马银行，可以说抓到路线对的小投资者都赚了钱。投资银行占不到便宜以后，唯有在发行新的认购凭单时把转换价放高，重新夺回失去的先机。

 

像大红花石油这样的认购凭单，由投资银行掌控，如果没有意外，散户很难得到甜头，真要投机，不如等它的凭单面世再作决定也不迟。其新凭单的建议是每5张母股送一张凭单，期限是3年（短了些，但仍然比认购凭单的期限长）。至于转换价是采取递进制，即每年提高6仙，由第一年的94仙渐增至1令吉（次年）和1.06令吉（第三年）。以母股目前约1令吉的价位，凭单应该有20-30仙。

 

我们把大起的协德凭单B卖掉（2万股，每股30仙），还有卖掉1万股REACH能源（每股36.5仙），然后把剩余的现金买入大红花石油1万股，每股97.5仙。

 

大市回弹，本周回酬稍微回弹至+2.2%，投资记录如下：

 

本期买卖：

1. 大红花石油；买10000股0.975令吉，价值-9775.82令吉
2. 协德凭单B；卖20000股0.30令吉，价值-5979.36令吉
3. REACH能源；卖10000股0.365令吉，价值-3632.11令吉
    
   再祝大家狗年旺旺。
    

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《黄金十年》2018年2月23日；刊号：376期

黄金10年-375-新年大旺

黄金10年-375-新年大旺

上周股市在周四半天提早收市，机构投资者也不负众望，成功推高股市指数。至于狗年是否一个旺年，我们对风水师父的预言，听听就好，不必过于关注。如果每位预言师都可以预见未来，那么，他/她应该忙着为自己部署，而不是大发慈悲，拯救我们这些“盲目”的股民。不过，一些趋吉化凶的劝告，知道一下却也无妨。从来能够站出来讲话的大师都是要大众过得更好，而不是要跟你讨红包或卖你东西。至于一些收费不菲的大师，演讲也好，看风改水也好，不是他们贪心，而是人民太迷，自己愿意送上钱来。

 

说到这点，有点意思。宗教的狂热也是如常，不是宗教会说话，而是教徒太沉迷，小则愿意奉上钱财，大则为宗教所利用，不惜作出损害他人利益（如圣战）的行为，还沾沾自喜，以为必受上帝恩昭。如果钱财可以贿赂教司，那么，这个宗教的可信程度，可想而知，但是世民依然执迷不悟，以为可以用世间的尘土换来无数恩报，可笑啊可笑。

 

至于去年是鸡年，有人采其谐音：“吉”年，一些拥戴国阵的人们更借意为首相纳“吉”之年，暗喻当年大选可以大胜，结果纳吉还是选择做到最好时限才大选，让反对党扑了个空。那么，今年更好玩了，来了只狗，狗年旺旺，是为旺年。而反对党恰巧有位领袖，即安华的太座—旺阿芝沙，简称“旺姐”，吉去旺来，加上老马扶旺，那么，今年岂不是改朝换代的好时机？事实是否如此，不是你三言两语诠释一个鸡或狗年，就行得通的。如果真的如此，未免太低估人民的智慧了。

 

新年要到了，不说这些晦气的话，我们来看些好人好事。这次收市的指数真是看来开心，收在1838.28点，这么多“发”，的确是匠心独制。再者，公积金局提早在新年报喜，宣布派发6.9%的股息，即使之后其一间办公室遭到火神光顾，也掩不去会员的欣喜。然后是政府在周三宣布把油价调低10仙，隐隐然向农历新年报喜。最后，我们今年在吉隆坡或巴士谷，大街小巷都看到大红灯笼高高挂，充满新年的喜气，不管是政府为了向中国游客示好，欢迎他们在春节来马游玩，还是向本地华裔祝贺新年，总之，好事我们照收，希望政府未来做得更好，更加聆听民意。

 

而美国股市的稳定下来（没有继续大跌），加上我国的新年长假，正好让大家思考是否应该退场还是继续持股，或者加注。我这里就不为大家提供意见了，我只是为组合声明，投资是长期的事业，不可能因为对市场有所怀疑而退却。每年都说的话，不妨再重复一次：再怎么糟糕是市场，总有赚钱的明星股；再怎么好的牛市，也有经营不善的公司被淘汰。端乎大家怎样选股而已。

 

本来上周不想买入股票，不过看到市场可能逆转，我还是买了T7环球1万股（每股57仙）和绿驰通讯1万股（每股49仙），至此，现金水平又再跌剩无几（约2千多令吉）,又要考虑再卖掉一些非核心股票了。至于恒源（Hengyuan），我决定先观望，如果再买，应该是用REACH能源来交换。（注：上期T7环球投资成本实为5820.57令吉，误植为5819.74，在此更正）

 

拜大红花石油大起所赐，本周回酬稍微回弹至-2.6%，投资记录如下：

 

本期买卖：

1. T7环球；买10000股0.57令吉，价值-5720.53令吉
2. 绿驰通讯；买10000股0.49令吉，价值-4919.28令吉
    
   最后，恭祝大家狗年旺旺。
    

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《黄金十年》2018年2月18日；刊号：375期

黄金10年-374-激烈调整

黄金10年-374-激烈调整

我前一周怀疑马指数的突破历史新高的能力，没想到一言成谴，上周马股经历一轮激烈调整，其中有一天大跌55点的情形，让刚建起信心的小股民又再崩溃，急急忙忙的脱售股票离场观望。市场捉弄散户心态的手法炉火纯青，大跌一天后反弹一半，让一些投资者怕错失买入时机，忙着进场时，隔日又再重挫，务必让散户以为牛市告终。不但如此，此次来回幅度之大，波动达到100点，几乎是马指数一年的幅度，在马股市实为罕见。

 

在美国，指数的调整一样令人惊讶，二月以来，道琼斯指数可以大跌近3000点，跌了近15%，另两个指数（标准普尔和纳斯达克）也不遑多让。比起来，马股指数调整约5%，是属于较轻的了。到了这种地步，我们是该撤退，还是静观其变？

 

我对组合的对策是两者皆不。马股市差一点创造历史新高，结果打回原形，指数跌回1月初的情形，在我看来，这是买的机会。如果股市涨够了，接下来的起也不能，逐渐回退，那么，我们要抓紧机会套利。但是，这一轮却是跌得又急又快，两三天搞定。这样的情形，如果大家沉得住气，很可能会看它反弹向新高。

 

我们不怕股票跌得快，跌得凶，而且，我国股市2014-2016三年来逐步跌落，最低是1503点，而大多数时候在1740点左右波动。股市到了2017年才有转机，不过也是差点“衰收尾”，幸亏一个月的橱窗粉饰效应让股市重回上升的轨道。所以，2月的急挫，指数只是打回原形；那么一旦指数回去1800点左右，我们觉得，其下跌的空间已经有限，可能很快会反弹，因此决定把大部分资金买了股票。

 

我们的组合上周终于跌到负数，一周下来已经跌到-6.3%，看来我们组合这次的抗跌能力不强，一些股票的下跌大大打击了组合的表现。我们考虑一番，决定把齐力（PMETAL）5000股以5.66令吉全部卖掉，募集更多资金来买入一些股票。我们把加护手套（CAREPLS）再买入1万股，每股26仙。而我们的收购主力依然在油气股，上周我们买入了REACH能源1万股，每股32仙；还有恒源（HENGYUAN）500股，每股13令吉；T7环球1万股，每股58仙；以及大红花石油（HIBISCS）3万股，每股81仙。

 

我们相信未来的主力投资，FINTEC-PA，上周也跟着大市滑落，股价一度做到6仙。原本我们看好股票会起，那么我们可以选其凭单，发挥小刀锯大树的对策。不过，这个FINTEC有点好笑，其凭单B的转换价是15仙，目前股价只有5仙，我们持有5万股。我们看其优先股的转换价是16仙，即两张优先股或1张再补8仙。优先股的价钱跌到6仙，和凭单B比起来，它更吸引人。虽然我们很想买入其凭单B，以作好杠杆的准备，但是，理智告诉我们，选择优先股会更好，于是我们买入了FINTEC-PA 5万股（虽然我们已有了50万股），每股6仙。

 

最后，我最近认购的大众控股（PDZ）附加股，终于在马股市粉墨登场。很可惜它生不逢时，上市时机遇到全球股市大调整，它的股价也崩跌下来，收在8仙。其凭单则以4仙挂收。这个总和比我们的认购成本还低，因此我们没有动作，只继续观望。此外，锦隆资源（KMLOONG）的6仙股息在2月7日入账。

 

本周回酬跌至-6.3%，投资记录如下：

 

本期买卖：

1. 恒源 – 买500股13.62令吉，价值-6521.07令吉；
2. 大红花石油– 买30000股0.81令吉，价值-24358.48令吉；
3. 加护手套（CAREPLS）；买10000股0.26令吉，价值-2616.55令吉；
4. REACH能源；买10000股0.32令吉，价值-3267.75令吉
5. T7环球；买10000股0.58令吉，价值-5819.74令吉
6. FINTEC-PA；买50000股0.06令吉，价值-3016.68令吉
7. 齐力；卖5000股5.66令吉，价值-28232令吉
8. 锦隆资源：股息60令吉
    
    

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《黄金十年》2018年2月9日；刊号：374期