Monday, July 30, 2018

黄金10年-398-附加股投资法则


黄金10-398-附加股投资法则

 

在我的股票投资里,有很大部分是起于附加股投资。虽然现今局势越来越难预料,附加股不能保证一定赚钱,不过我还是觉得,附加股建议是一个值得去关注的投资。

 

所有附加股的投资,都少不了两个情形:

 

第一,公司向来表现不错,建议附加股可能是基于未来的扩充计划或涉及新的收购,因此在向银行融资同时,也给股东一个机会参与。为了鼓励股东参与和奖励股东对公司的不离不弃,附加股的定价往往处于一个较吸引人的价钱,有时也免费送些凭单或红股来让附加股建议更吸引人。

 

第二,公司亏损连连,须要以一笔资金救急或者进行重组,以让公司能够继续营运下去,于是通过极为低价的附加股吸引股东投资。

 

在以前,第一种情况的附加股会受到投资者追捧,造成(附加股)股价或白表格的价钱不便宜。虽然如此,如果你是公司长远的股东,还是可以从中得益,因为附加股的造价往往低市价20-30%。很可惜的是,鱼与熊掌无法兼得,假如你不套现,基本上这只是纸上财富而已;假如你趁机套利,那么利润赚到的当儿,股权也被冲淡了。

 

至于第二种情况,以前我们觉得公司翻身计划在望,可以购买附加股(附加股的定价往往是公司股价的低点);同时因为公司亏损,我们之前投资的股票应该是在高价买入,损失不少,大可趁机将平均价钱拉低。但是,目前的情况不同了,许多陷困的公司只是利用附加股来让公司喘口气,并没有借此翻身,让股东投入的金钱浪费。几年后,公司的业绩还是糟糕如故,公司只怕又要重组,又要利用多一次附加股筹资,让股东又要掏腰包。长久下来,富了管理肥猫,穷了小股东。

 

所以,当越来越多公司经营不善,投资这些公司建议的附加股,很可能继续蒙亏,或者亏更多时,小股东开始学会更精明的另打算盘,不对附加股表示欢迎。不但如此,一些股东选择在附加股建议出街以后,先卖掉股票,然后伺机以更低的价钱买回来(通常除权以后,股价会变得更低)。研究也发现当公司除权以后,一切报价将自动调整去比较合理的价格,而其白表格,通常是在比较公平或稍微低于公平价的价钱交易。这样一来,投资者先卖后买回,渐渐成为一个主流策略。

 

当然,这是以目前市场低迷的情况来衡量。设若市场转牛,股价一直向上,我们先卖的可能买不回了。投资本来是一种博弈,甚么时候该用甚么策略,没有固定的法则可以跟循,我们只是依照自己的经验,用自认为最好的方法来应对而已。

 

这里岔开去讲一讲投资附加股的策略---我是指一开始手上没有股票,却又想买其附加股。普遍上,现在的趋势是我们等除权了以后才决定。如果我们事先买了母股,再等除权,往往出来的效果没有除权后好。

 

我举最近的一个例子来说明。实值国际(PWORTH)的附加股在720日除权,母股除权前的价钱是21.5仙,除权后开市价是8.5仙,跌到7仙才反弹。公司的附加股建议是12附加股(每股售5仙),每附加股送1红股。根据其除权后的算法,母股除权价是7.875仙,所以,如果在除权前买入股票,除权后卖出,然后认购附加股,未加入交易成本的话,可以有小小的利差。(注:21.5-8.5=13仙;加上10--2附加股,最后得到1红股,成本是7.67仙)不过,如果买的数量少的话,在加上佣金和股票费用以后,成本应该是高于8仙,不大值得。

 

如果我们舍母股而投资白表格,市场可以用4.5仙至5仙购得,再加上认购成本5仙,我们最后将得到1.5股(包括送的0.5红股)。以白表格5仙来算,我们的平均成本才6.7仙(未计算股票购买成本),比上面的方法稍低(1仙左右)。由此看来,除权后买入(白表格或母股)是比较划算的。如果读者有兴趣,可以分析最近有进行附加股的各公司,结果应该八九不离十。

 

当然,上述的例子可以说是纸上谈兵,或者事后孔明,因为每个附加股除权的前后股价变化都不一样,之前的案例只能做参考,有机会我们进一步探讨附加股除权前后的变化,。

 

由于大市回扬,我们的投资回酬表现又再好一点,在负18.5%,而综合指数已经回弹至1769点。上周收到EG工业-PA(除权后才脱售)的2%股息,及脱售协德凭单2万股(每股17仙)。

 

本期买卖:

  1. HIAPTEK-WB – 200000.17令吉,价值3383.98令吉;
  2. EG-PA - 股息114令吉。
     
    **黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见,在2016年设立了一个读者俱乐部,2018年进入第三年,有兴趣了解或参与本俱乐部者,请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。
     

免责声明

除了股票基本面,本文内容纯属虚构,所有提及股项纯属学术上或经验上的建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富,文中的建议,都有一个完整的买卖纪录。

《黄金十年》2018727日;刊号:398

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