黄金10年-398-附加股投资法则
在我的股票投资里，有很大部分是起于附加股投资。虽然现今局势越来越难预料，附加股不能保证一定赚钱，不过我还是觉得，附加股建议是一个值得去关注的投资。
所有附加股的投资，都少不了两个情形：
第一，公司向来表现不错，建议附加股可能是基于未来的扩充计划或涉及新的收购，因此在向银行融资同时，也给股东一个机会参与。为了鼓励股东参与和奖励股东对公司的不离不弃，附加股的定价往往处于一个较吸引人的价钱，有时也免费送些凭单或红股来让附加股建议更吸引人。
第二，公司亏损连连，须要以一笔资金救急或者进行重组，以让公司能够继续营运下去，于是通过极为低价的附加股吸引股东投资。
在以前，第一种情况的附加股会受到投资者追捧，造成（附加股）股价或白表格的价钱不便宜。虽然如此，如果你是公司长远的股东，还是可以从中得益，因为附加股的造价往往低市价20-30%。很可惜的是，鱼与熊掌无法兼得，假如你不套现，基本上这只是纸上财富而已；假如你趁机套利，那么利润赚到的当儿，股权也被冲淡了。
至于第二种情况，以前我们觉得公司翻身计划在望，可以购买附加股（附加股的定价往往是公司股价的低点）；同时因为公司亏损，我们之前投资的股票应该是在高价买入，损失不少，大可趁机将平均价钱拉低。但是，目前的情况不同了，许多陷困的公司只是利用附加股来让公司喘口气，并没有借此翻身，让股东投入的金钱浪费。几年后，公司的业绩还是糟糕如故，公司只怕又要重组，又要利用多一次附加股筹资，让股东又要掏腰包。长久下来，富了管理肥猫，穷了小股东。
所以，当越来越多公司经营不善，投资这些公司建议的附加股，很可能继续蒙亏，或者亏更多时，小股东开始学会更精明的另打算盘，不对附加股表示欢迎。不但如此，一些股东选择在附加股建议出街以后，先卖掉股票，然后伺机以更低的价钱买回来（通常除权以后，股价会变得更低）。研究也发现当公司除权以后，一切报价将自动调整去比较合理的价格，而其白表格，通常是在比较公平或稍微低于公平价的价钱交易。这样一来，投资者先卖后买回，渐渐成为一个主流策略。
当然，这是以目前市场低迷的情况来衡量。设若市场转牛，股价一直向上，我们先卖的可能买不回了。投资本来是一种博弈，甚么时候该用甚么策略，没有固定的法则可以跟循，我们只是依照自己的经验，用自认为最好的方法来应对而已。
这里岔开去讲一讲投资附加股的策略---我是指一开始手上没有股票，却又想买其附加股。普遍上，现在的趋势是我们等除权了以后才决定。如果我们事先买了母股，再等除权，往往出来的效果没有除权后好。
我举最近的一个例子来说明。实值国际（PWORTH）的附加股在7月20日除权，母股除权前的价钱是21.5仙，除权后开市价是8.5仙，跌到7仙才反弹。公司的附加股建议是1配2附加股（每股售5仙），每附加股送1红股。根据其除权后的算法，母股除权价是7.875仙，所以，如果在除权前买入股票，除权后卖出，然后认购附加股，未加入交易成本的话，可以有小小的利差。（注：21.5仙-8.5仙=13仙；加上10仙--即2附加股，最后得到1红股，成本是7.67仙）不过，如果买的数量少的话，在加上佣金和股票费用以后，成本应该是高于8仙，不大值得。
如果我们舍母股而投资白表格，市场可以用4.5仙至5仙购得，再加上认购成本5仙，我们最后将得到1.5股（包括送的0.5红股）。以白表格5仙来算，我们的平均成本才6.7仙（未计算股票购买成本），比上面的方法稍低（1仙左右）。由此看来，除权后买入（白表格或母股）是比较划算的。如果读者有兴趣，可以分析最近有进行附加股的各公司，结果应该八九不离十。
当然，上述的例子可以说是纸上谈兵，或者事后孔明，因为每个附加股除权的前后股价变化都不一样，之前的案例只能做参考，有机会我们进一步探讨附加股除权前后的变化，。
由于大市回扬，我们的投资回酬表现又再好一点，在负18.5%，而综合指数已经回弹至1769点。上周收到EG工业-PA（除权后才脱售）的2%股息，及脱售协德凭单2万股（每股17仙）。
本期买卖：
- HIAPTEK-WB – 卖20000股0.17令吉，价值3383.98令吉；
- EG-PA - 股息114令吉。
免责声明
除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录。
《黄金十年》2018年7月27日；刊号：398期
No comments:
Post a Comment