黄金10年-469-柏达纳优先股
逼近年尾，大家在谈着股市收官橱窗效应。大马股市在11月惨跌，看来12月收高是极有可能的，不过或许这不是我们的投资重心。我们打算在2020年再攀高峰，所以投资的方向可能有点改变，而不是聚焦在年尾的那几十点回升。步入第10年，希望可以恢复雄风，收复失地，来个圆满收官。至于第11年，我们应该会持续下去，不过也在考虑开始另一个新的投资组合，让大家可以比较这多年来，旧组合和新投资念头的改变。
从种种迹象看来，我们在2020年应该有所作为。这也印证了1369的破灭，其实未必是破灭，只是本地股市的周期在2014年的油价大跌以后推迟了一年。即，2016年的上涨延后至2017年才落实，而2019年的上涨也(可能)在2020年才发生。如果这是真的，大家在2020年要做好准备了。
本周我们买进柏达纳优先股白表格（PERDANA-PR，7108PR）1万股（每股0.5仙）。我们没有放弃公司企业活动的原因是虽然后期动作有点落差，不过总的来说，企业活动如附加股者，还是为组合带来相当可观的回报；包括最近投资的WCE控股优先股（WCEHB-PA，3565PA），回酬也不错。再看下去，近期的I公司（IBHD，4251）和LOTUS （LOTUS KFM，8303，前为关丹面粉KFM）的附加股活动，投资者只要在白表格低价时买进（意即最后一天的收市价），都可以小赚离场。我们相信那些蒙受亏损的附加股投资，不是我们误闯市场炒家的禁区，就是“不是不报，时候未到”。
这颠覆了我们以前的投资法则，即如果不小心选择，投资在许多公司的附加股活动是没有钱赚的。也许，目前这种价钱确实是最低，或者庄家不介意让勇敢进场支持的投资者小赚吧。
说到柏达纳优先股，这个活动主要是为了还其母公司（达洋企业，DAYANG，5141）在之前借给它营运的债务。不管从什么角度看来，这两家公司的最坏时期已经过去，未来只有更好。达洋企业的股价已经起了近5倍至2.40令吉，刚刚也完成了附加股建议，预料未来业绩会更好。而柏达纳也浴火重生，只等这个募集完成。
这里说说柏达纳的“近代史”。柏达纳和达洋企业的关系起于2015年7月。当时达洋企业收购了前者38.45%，因此须要向其余股东以1.55令吉全面献购。最后它成功收购了98%的股权。由于达洋想维持柏达纳的上市地位，因此它必须想办法减低对柏达纳的股权。不过，这时恰逢油气领域低迷，要配售柏达纳非常困难。最后，唯有建议把部分柏达纳股权以特别股息的方式派给达洋的股东(大约37.5%)，从而减低持股至60.5%。这项建议在2017年底完成，达洋因此元气大伤，不过对于投资减值也近乎到了临界点。
柏达纳在符合公众持股要求以后，股票重新交易，股价也深受重挫，主要是自2015年收购以后，公司的业绩一落千丈，同时负债累累，没有破产已经偷笑。不过，风水轮流转，经过一年的养精蓄锐，达洋的业绩表现开始回升，股价也迅速回弹。当其股价去到1令吉以上时，柏达纳也开始重新受到投资者的注意。
这次的优先股建议，主要是整顿其萎靡的财政，预料整顿以后，财政健康，工程将陆续有来。而柏达纳最大的债券来自达洋的借贷，这次募资将偿还达洋4.55亿令吉，一举解决机构投资者的疑虑。其债务从4.88亿令吉将大减至1.32亿令吉，负债比例从1.08倍减至0.14倍，利息节省了3150万令吉。
不但如此，优先股十年为限，不派股息，也暂时不会冲淡公司盈利，如果公司未来表现转好，公司有权利以本金赎回优先股，避免盈利被冲淡。这种安排守中带攻，是很好的策略。我们现金不多，唯有投资少少，见机行动。
年尾的俱乐部业绩检讨，将为会员带来惊喜。我希望届时有足够的盈余来重新恢复停了一年的股息，不过目前还没有总结，会员们大家静候佳音吧。组合回酬至今是15.69%。
本周投资记录：
1. 柏达纳优先股（PERDANA-PR，7108PR）-买1万股0.005令吉，价值63.74令吉
2. 认购柏达纳优先股 每股0.325令吉，价值3265令吉*
3. 成荣集团（MUDAJYA，5085）- 买10000股0.405令吉，价值4068.94令吉
4. 马国民再保险（MNRB）剩余股息0.12令吉
*由于TRICOR目前的电子认购附加股计划为5令吉手续费和印花税10令吉，因此我们的认购费用从之前的30令吉调低到15令吉。
免责声明
除了股票基本面，本文内容纯属虚构，所有提及股项纯属学术上或经验上的建议，读者若有兴趣投资，应该自行深入研究或询问股票经纪才决定，盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富，文中的建议，都有一个完整的买卖纪录。
《黄金十年》2019年12月13日；刊号：469期
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